20240903-国盛证券-振华科技-000733.SZ-2024H1实现归母净利润4.20亿元_同比-72.55__3页_758kb

振华科技（000733SZ）2024年半年度财务分析

根据财报数据，公司2024年上半年业绩出现大幅下滑。具体如下：

核心业绩指标

• 营业收入：2430亿元，同比下降43.65%
• 归母净利润：420亿元，同比下降72.55%
• 扣非净利润：371亿元，同比下降75.28%
• 单二季度环比: 营收回升39.59%，但同比仍跌35.94%；净利润环比暴增212.14%，但同比下滑60.01%

业绩下滑原因

• 外部因素：下游需求疲软，产品价格持续下探；新研项目量产不足。
• 内部因素：期间费用率提升显著：
  • 销售费用率增加0.252%
  • 管理费用率跃升6.15%
  • 研发投入占比维持行业高水平(8%)，但结构优化滞后盈利压力。

资产结构变化

• 存货增长899%、预付款款增长138.7%，反映原料备货积极性。
• 应收账款增加，收入确认节奏需关注。

公司基本面评估

股份，可加工1000字

发展前景与建议

• 下游需求企稳预期与军品放量时点决定估值修复弹性。
• 自主创新持续推进MOF电容、碳化硅器件、LTCC等核心产品标准化。
• 公司维持“买入”评级，调整盈利预测(2024-2026年净利润CAGR约25%)，估值折扣于同业(军工电子近十年盈利平均复合增速12%)。

风险提示： 需关注军品采价周期、新项目量产进度、研发加计扣除力度三大不确定项。