20210726-南华期货-有色金属（铜）周报_震荡或持续数周_29页_1mb

铜价周报总结

核心内容

本报告分析了2021年7月26日当周铜价走势、宏观环境、供给与需求变化以及库存情况，为投资者提供了短期策略建议。

市场回顾

• 沪铜主力期货合约：本周走出V字行情，一度跌至6.75万元/吨下方，最终报收于69670元/吨。
• 海外铜价：COMEX铜涨幅与沪铜接近，LME铜涨幅较小。
• 现货市场：现货端涨幅与期货端保持一致，基差稳定，现货升水。

主要观点

• 宏观环境：新一轮中央支持中部地区崛起政策发布，旨在推动内陆高水平开放和构建现代化经济体系。海外方面，欧洲央行维持宽松货币政策，预计通胀将逐步回落。
• 市场情绪：美联储主席鲍威尔的言论让市场认为若美国通胀在未来两个月内出现一次回落，量化宽松政策可能结束，对铜价形成压力。
• 供需情况：尽管铜价稳定在7万元/吨以下，中下游需求逐步恢复，但供需错配依然存在，电池级铜箔供不应求。
• 价格走势：市场在风险释放后的弹性显现，短期内预计铜价将震荡或持续数周。
• 策略建议：建议在6.8万元-7.1万元/吨之间进行区间操作。

关键信息

期货盘面和现货市场数据

库存变化

• 上期所库存：当周库存下跌超过1.7万吨，创近4周新低。
• LME库存：小幅上升约7300吨。
• COMEX库存：与上周基本持平。
• 保税区库存：继续小幅降低。

供给情况

• 铜精矿进口：2021年6月进口量为167.13万吨，同比增速4.84%；1-6月累计进口量1149.86万吨，同比增速6.08%。
• 阳极铜进口：2021年6月进口量72881.71吨，同比增速-8.24%；1-6月累计进口量492279.96吨，同比增速16.69%。
• 废铜进口：2021年6月进口量150448.07吨，同比增速118.85%；1-6月累计进口量820884.56吨，同比增速90.63%。
• 精炼铜进口：2021年6月进口量277328.49吨，同比增速-43.85%；1-6月累计进口量1800662.91吨，同比增速-9.18%。
• 铜材进口：2021年6月进口量428437吨，同比增速-34.74%；1-6月累计进口量2794791吨，同比增速-1.60%。

需求情况

• 电网投资：2021年6月完成额509亿元，同比增速-2.68%；1-6月累计完成额1734亿元，同比增速4.65%。
• 房地产开发投资：2021年6月完成额17860.99亿元，同比增速5.93%；1-6月累计完成额72179.07亿元，同比增速15%。
• 洗衣机产量：2021年6月产量664万台，同比增速13%；1-6月累计产量4293.9万台，同比增速33.5%。
• 空调产量：2021年6月产量2167万台，同比增速-12.1%；1-6月累计产量12328.3万台，同比增速21%。
• 冰箱产量：2021年6月产量742.5万台，同比增速-15.4%；1-6月累计产量4434.6万台，同比增速18.8%。
• 汽车产量：2021年6月产量194.3万辆，同比增速-16.51%；1-6月累计产量1256.9万辆，同比增速24.2%。

产业分析

• 库存与供需：上期所库存持续去库，LME库存小幅上升，COMEX库存稳定，显示国内需求恢复快于海外。
• 供需错配：电池级铜箔供不应求，显示新能源汽车需求对铜的拉动作用显著。
• 进口利润：沪伦比为7.31，进口成本为70715元/吨，进口利润为-560.23元/吨，显示进口压力较大。

策略建议

• 短期内建议在6.8万元-7.1万元/吨区间操作。
• 多头支撑位在6.6万元/吨，空头筹码仍来自美联储和美元走强。
• 国储第二轮抛储量3万吨，对市场影响有限，不足以改变整体供需格局。

总结

本报告指出，铜价在本周呈现V字走势，反映出市场在风险释放后的弹性。宏观政策对铜价支撑有限，海外通胀预期下降，而国内中下游需求逐步恢复，但供需错配仍存。库存方面，国内持续去库，而海外库存变化不大，显示国内需求强劲。建议投资者关注6.8万-7.1万元/吨区间操作，以应对未来数周的震荡行情。