20221113-广发期货-玻璃_短期政策面利好盘面_但需求低迷现货跌价预计盘面会再度转弱_纯碱_玻璃持续偏弱对纯碱高点形成压制_预计涨幅有限_43页_4mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年11月纯碱与玻璃市场的运行情况，结合基本面数据和市场策略，总结了当前市场的主要观点和趋势。

主要观点

纯碱

• 短期走势：纯碱在跌至前低后止跌，本周走收基差逻辑，叠加宏观偏强，纯碱盘面大幅反弹。
• 基本面分析：
  • 产量与库存：纯碱周产量为60.79万吨，环比上涨3.26%；总库存为31.42万吨，环比减少3.34万吨，降幅9.61%。
  • 开工率：周内纯碱整体开工率91.55%，环比上调2.88%，显示供应端增量。
  • 出口预期：9月出口19.8万吨，四季度出口预计走弱。
  • 生产利润：联碱法理论利润1255元/吨，环比下降0.40%；氨碱法利润866元/吨，环比上涨0.58%。
  • 月间价差：01合约接近前高，05合约补涨，建议关注1-5反套逻辑。
• 策略建议：纯碱01合约前高点位继续上涨有阻碍，建议单边逢高空对待；本周建议1-5反套。

玻璃

• 短期走势：玻璃盘面受宏观利好提振偏强震荡，但现货市场持续下跌，基差走弱。
• 基本面分析：
  • 价格与库存：本周玻璃现货价格继续下调，交割品贸易商报价1500-1600元/吨；玻璃库存6185万重箱，环比去库0.66%。
  • 冷修与潜在冷修产能：今年已冷修日熔18470万吨，潜在冷修产能较多，行业冷修预期走强，对纯碱价格形成压制。
  • 利润状况：当前大部分产线亏损，以煤制气为燃料的浮法玻璃利润-163元/吨，以天然气为燃料的利润-184元/吨，以石油焦为燃料的利润45元/吨。
  • 地产数据：9月竣工、销售面积单月降幅收窄，但同比仍大幅下降，房地产市场尚未明显复苏。
• 策略建议：本周建议观望，上周策略为空单止盈。

关键信息

纯碱

• 现货价格：本周纯碱现货价格走势平稳，贸易商报价跟随盘面波动。
• 库存变化：本周库存去库，整体低位震荡，月底有累库预期。
• 需求情况：轻碱需求维持在107-110万吨，出口稳定在16万吨，但四季度有走弱预期。
• 行业动态：纯碱行业开工率回升至90%以上，供应端增量明显，但需求端疲软。

玻璃

• 现货价格：本周玻璃现货价格继续下跌，交割品报价在1500-1600元/吨。
• 库存情况：玻璃库存基本集中于上游厂家，中下游库存保持低位，近期下游补库，沙河厂家库存有所下调。
• 冷修影响：行业冷修预期走强，对纯碱价格形成压制，玻璃供过于求格局短期内难以扭转。
• 地产影响：房地产市场整体表现低迷，竣工、销售面积降幅较大，政策利好对市场提振有限。

行情回顾

• 纯碱：本周纯碱盘面走强，基差修复，01合约基本与低价现货平水。
• 玻璃：本周玻璃盘面偏强震荡，但现货价格持续下跌，基差走弱。

数据表格概览

纯碱基本面数据

玻璃基本面数据

玻璃冷修及潜在冷修产能

总结

• 纯碱：短期受宏观利好提振，但行业冷修预期和需求低迷对价格形成压制，建议关注1-5反套策略。
• 玻璃：现货价格持续下跌，但盘面受利好支撑偏强震荡，短期内难以扭转供过于求格局，建议观望。
• 市场动态：纯碱与玻璃行业均面临供应端增量和需求端疲软的双重压力，但宏观政策对市场有一定提振作用。