20230327-中泰期货-纯碱玻璃周报_市场避险情绪有所消退_玻璃纯碱盘面反弹_25页_2mb

市场避险情绪有所消退，玻璃纯碱盘面反弹总结

核心内容

本周纯碱与玻璃市场出现反弹迹象，市场避险情绪有所缓解。纯碱主力合约换月至09合约，叠加黑色板块反弹，带动盘面震荡回升。玻璃方面，产销持续向好，库存持续去化，现货价格上调，带动玻璃盘面反弹。整体来看，市场情绪改善与基本面稳定共同推动了盘面的反弹。

主要观点

• 纯碱市场：

  • 供给端维持高位，开工率稳定，产能利用率接近最大化，短期内产量波动有限。
  • 需求端稳中有增，光伏产线变动不大，浮法玻璃冷修2条、复产1条，对重质碱需求小幅增加。
  • 库存仍处于历史低位，价格大幅下跌概率不大。
  • 本周纯碱主力合约换月至09合约，远月合约上涨幅度大于近月，5-9价差缩小，但仍保持back结构。
  • 现货价格小幅下降，西北地区轻重碱主流价下调20元/吨，沙河地区现货价格企稳。
  • 纯碱理论利润有所改善，但受煤炭和氯化铵价格下跌影响，联碱法利润下降。

• 玻璃市场：

  • 供给端小幅增加，一条1200吨产线复产，两条产线冷修，供应量保持高位。
  • 需求端有所改善，商品房成交面积持续上行，玻璃深加工订单天数增加，玻璃厂产销表现良好。
  • 库存持续去化，但高库存压力仍存在，制约价格进一步上行。
  • 玻璃主力合约价格为1630元/吨，基差走阔，盘面反弹。
  • 玻璃09合约价格高于05合约，但宏观情绪走弱对远月压制较强，5-9价差持续收缩。
  • 玻璃利润有所改善，天然气与煤制气工艺利润环比上涨，石油焦工艺利润表现较好。

关键信息

纯碱基本面

• 供给：开工率维持高位，产能利用率接近最大化，供给稳定。
• 需求：光伏产线变动不大，浮法玻璃冷修2条、复产1条，重质碱需求小幅增加。
• 库存：碱厂库存处于历史低位，社会库存小幅减少，关注后续订单情况。
• 价差：纯碱5-9价差为380元/吨，保持back结构。

玻璃基本面

• 供给：一条1200吨产线复产，两条产线冷修，供应量保持高位。
• 需求：商品房成交面积持续上行，玻璃深加工订单天数增加，产销表现良好。
• 库存：玻璃厂库存继续去化，总库存为6898.3万重箱，环比减少4.98%。
• 价差：玻璃5-9价差为-1元/吨，显示远月合约价格略低于近月。

市场情绪与价格走势

• 纯碱：受宏观情绪走弱影响，上周盘面大幅下跌，本周市场避险情绪有所消退，盘面反弹。不建议追涨。
• 玻璃：受房地产强预期支撑，玻璃产销持续向好，盘面有望继续上行。但需警惕产销回落对价格的影响。

风险提示

• 纯碱：宏观情绪波动，碱厂价格下调。
• 玻璃：产销迅速回落，宏观情绪影响。

数据支持

• 纯碱开工率：本周为92.42%，环比增加2.33%。
• 纯碱产量：本周为61.75万吨，环比增加1.55万吨。
• 玻璃开工率：截止到3月23日为78.73%，环比增加0.33%。
• 玻璃产量：本周为110.86万吨，环比增加0.37%。
• 纯碱与玻璃价差：截止到3月24日，纯碱玻璃价差为865元/吨。

图表说明

• 纯碱与玻璃期货价差：纯碱玻璃价差为865元/吨，显示纯碱价格仍高于玻璃。
• 纯碱现货价格：西北地区轻重碱主流价下调，沙河地区现货价格企稳。
• 玻璃现货价格：华北、沙河、西南、华中等地区价格上调，基差走阔。

总结

本周纯碱与玻璃市场呈现反弹迹象，主要受市场情绪改善和基本面稳定影响。纯碱供给高位稳定，需求小幅增加，库存处于低位，价格下跌概率不大。玻璃产销持续向好，库存去化，现货价格上调，但高库存仍是制约价格上行的关键因素。建议关注后续订单情况和宏观情绪变化，避免追涨。