20180211-华泰证券-华泰金工周期研究最新观点__市场下跌后的可能方向判断_15页_1mb

报告摘要

本报告发布于2018年2月11日，由华泰证券金工研究团队撰写，分析了A股与美股市场在2018年初的下跌情况，并结合周期模型与历史数据对未来市场走势进行了预测。

A股超预期下跌，出现反弹概率较高
- A股受美股影响出现大幅下跌，超出了预期。
- 周期模型认为美股已进入顶部区域，可能快速下跌或震荡后下跌。
- 若美股能够企稳转为震荡缓跌，A股有望在震荡期间迎来反弹。
- A股当前行情类似2004年的五朵金花行情，价值型股票为强势股。
美股高位震荡是全球市场的核心风险
- 美股近期出现超预期下跌，引发全球市场震荡。
- 历史上美股在顶部区域震荡时间较长，通常6个月左右。
- 美股的42个月、100个月、200个月周期均处于下行趋势，未来走势不乐观。
A股未来有望延续低估值主导的价值投资风格
- 上证综指100个月中周期代表市场整体估值，目前处于下行趋势。
- 经济下行背景下，价值股更受青睐，推荐PB-ROE策略进行选股。
- 建议配置低PB的银行与周期类行业。
全球主要股票市场同比节奏基本一致
- 全球主要国家股票市场指数、债券指数、宏观经济指标及CRB大宗商品指数均存在显著的42个月、100个月、200个月周期。
- 2016年2月底以来，全球股票市场同步上涨，但2017年中周期见顶后开始逐渐拐头向下，预计2018年将向下波动。

A股主要指数本周大幅下跌，上证综指下跌9.60%，深证成指下跌8.46%，上证50下跌10.78%，中证100下跌10.61%，沪深300下跌10.08%，中证500下跌7.49%，中证1000下跌6.70%。
房地产、煤炭、非银、石油石化、建材、国防军工、有色金属、家电等行业跌幅均超过10%。

行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 增持：行业指数超越基准。
- 中性：行业指数基本与基准持平。
- 减持：行业指数明显弱于基准。
公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。

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