20250822-瑞达期货-沪锌市场周报_逢低采买小幅去库_预计锌价震荡企稳_18页_1mb

瑞达期货研究院：2025年8月22日沪锌市场周报分析

一、市场回顾

本周沪锌主力合约震荡下跌，周线跌幅1.02%，成交量和持仓量小幅下降；伦锌走势偏弱，周线跌幅2.66%，沪伦比值下降。

二、行情展望

• 宏观面：美国制造业PMI初值超预期，显示通胀压力加大。国内规范光伏产业竞争政策出台，抑制低价竞争，可能影响锌需求间接。
• 基本面：
  • 供应端：锌矿进口量增加，加工费回升，冶炼利润修复，复产和新增产能释放带动供应增长。沪锌进口亏损扩大，部分抑制外盘流入。
  • 需求端：下游处于淡季，开工率下降，逢低采购推动需求改善，但整体需求偏弱。国内社库小幅下降，LME库存大幅下降，价格支撑减弱。
• 技术面：沪锌持仓处于低位，建议关注22200元/吨支撑。

三、核心观点

建议短期观望或轻仓逢低做多，主要基于供需改善预期，但短期外盘价格走势和国内需求不及预期可能带来扰动。

四、产业信息

• 锌矿与供应：国内外锌矿进口量上升，精炼锌产量回升，但精炼锌进口明显下降。WBMS显示全球锌市供应收紧，但相关趋势可能存在滞后。
• 库存：国内社库继续小幅累库，LME库存大幅下降，市场维持谨慎。

五、需求端

镀锌板出口改善，但房屋新开工、房地产投资等基建类需求疲软，下游冰箱、空调产量坚挺，但车销量虽增长，但注意政策影响