20251121-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观偏弱去库放缓_预计锌价震荡调整_18页_1mb

瑞达期货研究院「2025.11.21」沪锌周报分析总结：

一、行情回顾
本周沪锌主力合约震荡偏弱，周内下跌0.13%，支撑位在22395元/吨。伦锌亦下跌1.22%，沪伦比值回升且净进口窗口打开。

二、基本面分析
供应端：

• 锌矿进口量上升，冶炼利润收缩明显，但国内精炼锌产量增至高位。
• 全球供需过剩缩窄至4.79万吨，沪伦比值走低反映海外供应紧张。

需求端：

• “金九银十”旺季效应平淡，地产、“金三银四”政策拖累偏弱，汽车、家电等工业需求显现亮点但犹存压力。
• 下游采购情绪谨慎，库存小幅下降，但LME库存回升显示基本面矛盾加剧。

三、核心观点

• 预计沪锌震荡调整，短期关注MA60支撑（支撑位22100-22250元/吨），压力区间为22350-22500元/吨。
• 宏观面暂未出现显著利多，技术面多头氛围趋于减弱，3月合约交易区间维持在18800-19300美金/吨。

四、风险提示

• 锌矿进口量扩大可能拉高供应增量，需关注国内外政策变化及地缘因素扰动。