20251114-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观偏弱去库放缓_预计锌价震荡调整_18页_1mb

沪锌市场周报分析（瑞达期货研究院，2025.11.14）

行情回顾

本周沪锌主力合约高位回调，周线涨跌幅-1.30%，振幅1.74%，收盘价22425元/吨.

行情展望

宏观面偏弱，中国10月新增社融和贷款数据不佳，M2-M1剪刀差扩大；美联储官员放鹰影响市场情绪。基本面显示，锌矿进口量上升，冶炼厂利润收缩，部分炼厂亏损，而海外锌供应紧张，沪伦比值回升，出口窗口开启。需求端“金九银十”效应平淡，地产板块拖累，汽车家电政策支持带来部分亮点，但整体复苏力度不足。库存方面，国内小幅下降，LME上升，供需矛盾潜在。

期现市场分析

期价下跌，沪伦比值回升；沪锌前20名净持仓减少，持仓量微幅下降；锌铝价差和锌铅价差变化，现货升贴水回升，LME升贴水高位；国内库存环比微降，LME库存上升.

产业情况

供应端，锌矿进口量增加，全球精炼锌供应短缺预期，产量达到高位。需求端，镀锌板出口企稳，但房屋新开工面积下滑，基建投资增速放缓，家电和汽车产量同比增加，总体需求复苏不足，政策支持有待效果显现。