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银行业跟踪：稳增长政策持续加码，市场预期有望逐步改善

核心内容概述

2022年8月29日发布的银行业跟踪报告指出，当前稳增长政策持续加码，国常会推出19项接续性政策，聚焦基建、地产、平台经济和经济大省，旨在改善市场对经济和地产的悲观预期。报告同时分析了银行板块近期表现、市场动态及未来行业重点事项，并提出投资建议和风险提示。

主要观点

• 政策支持：国常会进一步释放稳经济信号，新增政策性金融工具额度8000亿元，支持基础设施建设，允许地方灵活运用信贷政策支持房地产市场。
• 市场预期改善：随着政策落地，市场对地产和经济的悲观情绪有望缓解，预计下半年经济将延续温和复苏。
• 银行板块估值低位：当前银行板块PB估值仅为0.5倍，反映市场对地产风险的担忧和对经济信心不足，但优质银行的业绩表现可能推动估值修复。
• 投资建议：重点推荐长三角优质区域性银行，如江苏银行、杭州银行、常熟银行等。

关键信息

1. 国常会政策要点

• 增加3000亿元政策性开发性金融工具额度，与已有3000亿元合计新增8000亿元，用于支持基础设施建设。
• 明确地方可依法使用5000亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。
• 允许地方“一城一策”灵活运用信贷政策，合理支持刚性和改善性住房需求。

2. 上市银行中报表现

• 截至上周五，26家上市银行发布中报，上半年营收、PPOP、净利润同比分别增长4.86%、3.11%、9.72%。
• 邮储、南京、宁波、杭州、常熟、江阴银行等营收实现双位数增长。
• 业绩增长主要来自规模扩张、非息收入增长及拨备，净息差普遍承压。
• 优质银行资产质量保持稳健，部分银行不良率有所波动。

3. 板块表现

• 上周银行板块上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.27个百分点。
• 个股涨幅前列：杭州银行（7.60%）、成都银行（3.86%）、苏州银行（2.56%）。
• 个股跌幅前列：沪农商行（-3.11%）、张家港行（-2.01%）、邮储银行（-1.99%）。
• 北向资金净流出44.18亿元，其中银行板块净流出11.75亿元。增持前三为兴业银行、宁波银行、江苏银行；减持前三为邮储银行、招商银行、平安银行。

4. 流动性跟踪

• 央行公开市场操作实现零投放零回笼。
• Shibor001、Shibor007分别上涨5BP、24BP；DR001、DR007分别上涨5BP、19BP。
• 同业存单发行利率上涨，流动性保持合理充裕。

5. 行业动态

• LPR下调：8月1年期LPR下调5个基点，5年期以上LPR下调15个基点。
• 绿色金融政策：央行等六部门发布《重庆市建设绿色金融改革创新试验区总体方案》。
• 理财子公司进展：银保监会批复同意北京银行筹建北银理财有限责任公司，是今年首家获批筹建的城商行理财子公司。
• 信贷政策：央行召开货币信贷形势分析座谈会，强调保障房地产合理融资需求，加大对平台经济的金融支持。

6. 半年报亮点

• 交通银行、浦发银行、中信银行等多家银行不良率环比下降，拨备覆盖率提升。
• 兴业银行、宁波银行、苏州银行等业绩增长显著，部分银行净息差环比回升。

未来3-6个月行业大事

• 2022年8月：26家上市银行半年报披露。

风险提示

• 经济失速下行导致资产质量恶化；
• 疫情持续扩散影响正常经营；
• 监管政策预期外变动。

分析师简介

• 林瑾璐：英国剑桥大学金融与经济学硕士，多年银行业投研经验，现任东兴证券研究所金融地产组组长。
• 田馨宇：南开大学金融学硕士，现任东兴证券研究所银行行业研究员。

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间；
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编：100033，电话：010-66554070，传真：010-66554008
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