20221016-华泰期货-动力煤周报_多空因素交织_煤价暂稳为主_7页_780kb

煤炭市场分析总结

核心内容

当前煤炭市场处于多空因素交织的关键时期，动力煤价格短期内以稳定为主，缺乏明显下跌动力。主要因素包括疫情对生产和运输的影响、冬季供暖需求预期、政策压制以及期货市场流动性不足等。

主要观点

1. 动力煤价格走势

   • 动力煤期货主力合约2301上周收于858.8元/吨，周跌幅为4.68%。
   • 坑口价格稳中有升，榆林、鄂尔多斯、大同等地5500大卡及以上煤种价格周环比均上涨。
   • 港口煤炭库存持续下降，北方港口总库存为1337万吨，环比减少43万吨。
   • 港口煤炭价格相对稳定，受可售资源偏少影响，短期难以大幅下跌。

2. 需求与供给

   • 电厂库存维持在较高水平，沿海8省电厂电煤库存为2957.4万吨，平均可用天数15.4天。
   • 电厂日耗有所回落，但仍处于高位，部分区域提前供暖，支撑后期需求。
   • 产地供给受限，受疫情和20大影响，部分煤矿停产停销，市场煤资源紧张。

3. 运输与物流

   • 铁路运输方面，北方四港日均铁路调入量减少，大秦线检修及疫情导致运力紧张。
   • 海运费持续上涨，BDI指数止跌回升，OCFI指数国内运价继续上涨。

4. 进口煤与国际市场

   • 国际煤炭市场转弱，进口煤报价偏弱，但国内终端观望情绪浓厚。
   • 印尼矿方对后市持乐观态度，认为冬季需求将支撑煤价。

5. 政策与市场预期

   • 政策压制仍为重要利空因素，但煤矿接近限价区间，上涨意愿减弱。
   • 期货市场流动性不足，限制了价格波动，建议投资者保持中性观望态度。

关键信息

• 期货市场：动力煤2301合约价格下跌，但整体波动较小，市场情绪谨慎。
• 库存变化：北方港口煤炭库存持续去化，港口资源紧张，支撑价格稳定。
• 疫情与运输：疫情对煤炭生产和运输造成显著影响，铁路调入量下降，运输瓶颈加剧。
• 需求支撑：电厂日耗虽回落，但整体仍处于高位，冬季供暖预期增强。
• 进口煤影响：进口煤报价偏弱，但终端需求不明确，存在边际下跌风险。
• 政策压制：政策调控对煤价形成压制，但市场煤供给减少，煤矿挺价意愿增强。
• 建议策略：建议投资者采取中性观望策略，不建议单边操作。

风险提示

• 市场煤需求表现不及预期
• 疫情及物流影响持续扩大
• 长协煤运行情况变化
• 煤矿安全事故
• 欧美能源危机影响
• 进口煤超预期增加
• 宏观经济环境变化

图表说明

以下为相关图表的简要说明：

• 图1：动力煤主力合约价格走势（单位：元/吨）
• 图2：坑口价格变化（单位：元/吨）
• 图3：港口价格变化（单位：元/吨）
• 图4：主力基差（单位：元/吨）
• 图5：1-5价差（单位：元/吨）
• 图6：动力煤国际现货价（单位：美元/吨）
• 图7：港口与产地价差（单位：元/吨）
• 图8：高低卡与内外价差（单位：元/吨）
• 图9：55港煤炭库存（单位：万吨）
• 图10：北方四港煤炭库存（单位：万吨）
• 图11：广州港煤炭库存（单位：万吨）
• 图12：北方四港调入量（单位：万吨）
• 图13：北方四港吞吐量（单位：万吨）
• 图14：大秦线周均发运量（单位：万吨）
• 图15：煤炭汽运运价（单位：元/吨）
• 图16：运输指数（单位：万辆）
• 图17：原煤月度产量（单位：万吨）
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）（单位：万吨）
• 图19：火电月度产量（单位：亿千瓦时）
• 图20：水电月度产量（单位：亿千瓦时）

数据来源

• 图表数据来源：Wind、华泰期货研究院、钢联等
• 报告发布机构：华泰期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 联系方式：
  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武：wangyingwu@htfc.com，从业资格号：F3054463，投资咨询号：Z0017855
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com，从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171
  • 余彩云：yucaiyun@htfc.com，从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0016171

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