20220228-国金证券-石油化工行业研究_卫星视角_美国对欧LNG出口暴增__20页_3mb

资源与环境研究中心 - 石油化工行业研究总结

核心内容概述

本报告围绕全球能源市场，特别是天然气、原油和煤炭的供需动态，结合高频数据监测，分析了俄乌冲突对全球油气供应的影响，以及各国能源市场的变化趋势。报告指出，全球能源市场整体处于紧平衡状态，欧美等国对俄罗斯的制裁加剧了能源供应的不确定性，同时美国对欧洲LNG出口量显著上升，成为欧洲天然气供应的重要来源。

主要观点

天然气市场

• 俄乌冲突影响：冲突爆发后，俄罗斯对欧洲的管道天然气供应大幅下降，2月平均供气量同比下降31.5%，较峰值下降53.4%。德国暂停北溪2号管道认证，进一步削弱了俄罗斯对欧洲的天然气供应能力。
• 欧洲LNG进口：欧洲天然气库存处于近7年同期最低水平，仅为2020年同期的一半。美国对欧洲LNG出口占比已升至48%，成为欧洲天然气供应的主要增量来源。
• 美国天然气库存：美国天然气库存同比下降8.29%，处于近7年同期低位，显示出国内需求持续恢复。
• 中国天然气需求：2021年累计进口量高于往年同期，天然气需求逐渐增长。
• 全球供需平衡：全球天然气市场维持紧平衡，供需关系持续紧张。

原油市场

• 俄罗斯原油出口：尽管未直接被制裁，但SWIFT系统排除部分俄罗斯银行及俄乌冲突的持续影响，导致俄罗斯原油出口存在不确定性。
• OPEC+增产：OPEC+原油产量恢复不及预期，伊朗原油产能释放仍存在较大不确定性，影响全球原油供应边际增量。
• 美国原油生产与库存：美国原油钻机数回升，但整体产量恢复缓慢。美国原油及总油品库存持续下降，均处于近7年同期低位。
• 美国原油消费：美国炼厂开工率恢复至87.5%，原油消费持续回升，推动去库存进程。
• 全球原油需求：全球原油消费持续恢复，欧洲和美国原油浮仓较为稳定。

煤炭市场

• 印尼煤炭出口禁令解除：2022年2月1日，印尼解除煤炭出口禁令，但全球煤炭供应是否恢复至原有水平仍存在不确定性。
• 欧洲与美国煤炭贸易：欧洲煤炭进口及美国煤炭出口量迅速上升，反映天然气供应紧张背景下煤炭需求的增加。
• 全球煤炭供需结构：煤炭市场整体维持紧平衡状态，供应与需求之间的缺口持续存在。

关键信息

• 数据来源：报告基于卫星定位、油轮跟踪及第三方数据，可能存在误差。
• 风险提示：
  • 卫星定位和油轮跟踪数据误差；
  • 第三方数据来源的误差；
  • 模型拟合误差。
• 投资评级：本行业被评定为中性（维持评级），预计未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。

高频数据监测图表

投资评级说明

风险与免责声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，数据准确性和完整性无法完全保证。
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