20220228-万联证券-化工行业跟踪报告_当资源大国陷入纷争_化工行业影响几何_7页_799kb

化工行业跟踪报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年2月国际地缘政治局势对化工行业的影响，重点围绕原油、农产品及稀有气体三个板块展开。整体上，报告认为当前国际形势对化工行业中的部分细分领域构成利好，但也存在一定的风险。

主要观点

1. 原油价格冲高，带动石油化工品上涨

• 供需紧张：全球原油需求持续复苏，但OPEC+增产不及预期，叠加地缘政治紧张局势，导致原油库存快速下降，供需失衡加剧。
• 价格波动：布伦特原油价格在乌俄冲突加剧下突破100美元/桶，短期预计仍将高位震荡，且对其他能源品及下游石油化工品形成价格支撑。
• 投资建议：建议关注油品销售及仓储、石油开采等板块的龙头企业。

2. 农产品价格维持高位，农化板块业绩可期

• 粮食价格上涨：全球主要农作物（小麦、大麦、玉米）价格处于五年高位，乌俄冲突加剧了供应担忧，推动价格进一步上行。
• 政策支持：中国2022年中央一号文件设定粮食生产红线，保障农药化肥需求，支撑价格上涨预期。
• 出口影响：俄罗斯化肥出口受限可能利好中国化肥外贸业务，尤其是钾肥。
• 投资建议：看好农化板块，建议关注钾肥等细分领域龙头企业。

3. 乌克兰稀有气体供应风险，影响半导体生产

• 稀有气体的重要性：氪气、氙气、氖气等惰性气体是半导体制造的关键原材料，乌克兰是全球主要供应国之一。
• 供应受限风险：乌俄冲突可能导致乌克兰相关气体生产受阻，进而引发全球供应紧张，影响半导体产业。
• 中国技术优势：我国已在惰性气体纯化方面取得技术突破，部分企业可满足先进制程需求，出口有望增长。
• 投资建议：关注我国惰性气体相关企业的出口机会。

关键信息

• 原油价格：2022年2月24日布伦特原油价格一度突破100美元/桶，WTI原油价格也上涨至92.81美元/桶。
• 农产品价格：玉米、大豆、小麦期货结算价均处于高位，预计春耕旺季将进一步推高价格。
• 钾肥价格：2022年中国与加拿大签订的进口大合同价格为590美元/吨，同比上涨超1倍。
• 稀有气体价格：国内稀有气体价格持续上涨，尤其在半导体需求旺盛背景下。

风险提示

• 原油库存及产能释放不及预期：可能抑制价格进一步上涨。
• 大宗商品价格大幅波动：受地缘政治影响，价格波动风险较高。
• 地缘政治局面持续恶化：可能对能源和农产品供应造成更大冲击。

投资评级

• 行业评级：同步大市（维持）
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

证券分析师信息

• 分析师：黄侃
• 执业证书编号：S0270520070001
• 联系方式：电话 02036653064，邮箱 huangkan@wlzq.com.cn
• 研究助理：孙思源，邮箱 sunny@wlzq.com.cn