20250902-国投期货-能源_航运策略周观察2025年度·第20期_33页_3mb

本周能源与航运市场观察聚焦于2025年第二十期的周度分析，涵盖原油、燃料油、天然气、动力煤、集运等领域的价格走势、供需平衡及投资策略。以下是主要总结：

原油市场总体震荡，布伦特涨0.5%，美汽油合约涨4.1%，新疆燃料油表现偏强，但总体石油库存微增0.1%，OPEC+产量增加和需求减弱增加累库压力，对油价偏空。策略建议短期抗跌，逢高做空SC11合约，价差方面关注虚值看涨期权保护。

燃料油受地缘因素支撑，高硫燃料油裂解价差震荡，地缘博弈强化短期支撑，但中期OPEC+增产可能压制价格，可考虑做空机会。沥青需求季节性回升预期增强，8月炼厂出货量同比增8%，现货贴水支撑价格，短期震荡偏强，价差策略关注BU与SC10裂解价差。动力煤高位回落，Q5500支撑在670元/吨附近，非电需求季节性启动预期有限，现因供应恢复和需求环比下行回调，回调空间有限。天然气市场分化，美气反弹11.1%至约3美元/MMBtu，供给增长放缓，欧洲市场走弱，受俄罗斯供应增加打压，反弹动能需观察。

LPG价格CP持稳，化工需求支撑，进口成本回升缓解压力，沥青关键价差国内外修复，短多弯钩操作可行。

集运指数欧线报1481美元/TEU，环比下滑11.2%，运价短期难止跌，因航司空班计划不足报价聚焦稳价，策略可逢低布局多单博弈年末行情。

整体市场受地缘、 Supply and Demand, Inventory 等因素影响，建议投资者关注供需转换和地缘风险。