20240312-国投安信期货-能源_航运策略周观察2024年度·第3期_42页_4mb

能源与航运策略周观察总结2024年第3期

核心主题： 本期报告分析了能源和航运市场的最新动态，包括原油、燃料油、沥青、天然气、LPG、动力煤和集运市场的价格走势、供需状况及其对策略的影响。

1. 原油市场

• 价格走势： 上周原油系品种总体收跌，布伦特原油下跌17%，月差和现货升贴水信号显示转弱迹象。
• 驱动因素： OPEC+延续减产至二季度，高硫原料供应偏紧支撑高硫燃料油上涨（内外盘涨幅44%、61%）；需求端淡季出行偏弱和进口数据疲软限制油价上行。
• 观点： 原油市场维持震荡， �消费需求不足，供应增库存积累，油价向上突破阻力大。
• 策略： 推荐卖出原油虚值看涨期权，止盈后考虑其他参与方式。

2. 燃料油市场

• **供应-需求动态下，俄罗斯燃料油出口季节性回落，OPEC+减产支持重油。
• 价格与裂解价差： 高硫燃料油裂解价差走强，低硫燃料油供应压力大（2月产量1238万吨），建议继续持有空配LU-SC裂解价国际LNG供应充裕，阻档气价反弹。
• 观点： 裂解价差震荡，基本面边际转好但低于季节性预期。
• 策略： 观望高硫燃料油，关注内外盘价差。

3. 天然气市场

• 价格表现： 上周需求偏弱，市场振幅缩窄，北美产量环比下滑，欧洲进口量低。
• 驱动因素： 法规压力和库存累积导致供过剩；气温走势影响短期需求。
• 观点： 天然气价格低位震荡，缺乏强劲反弹动力。
• 策略： 中性对待，短期关注气温变化影响。

4. LPG市场

• 价格与需求： LPG板块表现分化，性价比和温度变化调节需求，丙烷-石脑油价差低。
• 供需平衡： PDH开工率提升，化工需求支撑价格，但燃气需求受气温压制。
• 观点： 盘面震荡，需等待现货消化过剩。
• 策略： 盘面可能筑底后震荡倾向。

5. 动力煤市场

• 价格走势： 阴跌续，神华调降价企内贸发货增库。
• 驱动因素： 中下游去库超历史，预计第二季度供需盈余压制价格。
• 库存-去库状况： 库水平同比增幅缩窄去库速正常化。
• 观点： 价格下行压力大。
• 策略： 浮动关注发量链条传导。

6. 集运市场（欧线）

• 运价动态： 集运价周环比下滑62%，重压面。头部航司持续降价揽活。
• 需求-竞争态势： 节假日后需求未恢复；4月预期缺乏涨价，预压盘面。
• 观点： 运价止跌但基础薄弱。
• 策略： 风险敏感期。

综上，整体能源与航运市场呈现供需双弱格局，建议优化策略以守株待。