20250701-国投期货-能源_航运策略周观察2025年度·第15期_32页_2mb

能源与航运策略周观察

市场动态

• 原油：上周布伦特原油跌12.9%，受OPEC+增产预期和贸易争端影响。供需平衡仍偏宽松，短期内震荡偏弱。
• 天然气：市场下行，欧气跌16.4%、美气跌5.3%。夏季高温预期提升，基本面短期宽松。
• 燃料油：高硫燃料油裂解价差修复受地缘风险消退影响，走势跟随原油。
• 沥青：需求修复缓慢，库存偏低，价格震荡偏强。
• 动力煤：港口价格反弹，旺季需求支撑，进口受限。
• 航运：欧线运价上涨10.6%，美线运价下跌，市场情绪偏弱。

核心观点与策略

原油

• 关注布伦特原油重返57-67美元区间做空机会。OPEC+增产预期压制油价，需警惕需求改善风险。

燃料油

• 高硫燃料油裂解价差修复有限，低硫燃料油跟随原油震荡。

沥青

• 需求恢复关键在3季度，支撑BU裂解价差。

动力煤

• 环渤海港口调入量收缩，进口回落，反弹或可持续。

天然气

• 夏季需求环比改善，但基本面宽幅震荡，观望为主。

LPG

• 供应宽松主导市场，原油带动性弱，盘面震荡偏弱。

集运（欧线）

• 运价下行趋势确认，关税缓和情绪或短暂提振，但长期支撑有限，短期震荡。

策略推荐

1. 空高硫燃料油裂解
2. 多PDH利润
3. 集运（欧线）月间反套
4. 多BU裂解

注：以上内容基于报告提取，并非最新市场观点，仅供参考。