20191103-兴业证券-家电周报：9月空调内销同比走高，华为空调器通过国家3C认证_10页_745kb

家电行业周报总结（20191028-20191103）

核心内容概述

本报告主要聚焦于2019年10月28日至11月3日期间家电行业的市场表现、行业动态及投资建议。重点分析了空调、洗衣机、冰箱、彩电等细分市场情况，同时提到了华为、东芝等企业的新动向，以及部分个股的市场表现与投资前景。

主要观点与关键信息

1. 空调市场表现

• 9月空调内销走高：9月空调国内出货量同比增长8%，主要受益于低基数效应和稳定需求，预计四季度趋势可能延续。
• 更新需求提升：随着房地产行业下行，更新需求逐渐成为空调市场的主要驱动力。2020年为2010年家电补贴政策10周年，空调使用寿命减少，更新需求将上升。
• 2020年炎夏预期：2020年夏季炎夏或将释放2019年未释放的更新需求，推动空调行业增长。
• 个股推荐：看好格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等企业在2020年的表现。

2. 华为涉足空调领域

• 通过3C认证：华为技术有限公司于2019年10月23日通过了国家3C认证，生产厂为广东美的暖通设备有限公司，产品为智能温控空调。
• 战略意义：此动向标志着华为在硬件设备领域开始尝试，或将推动其“1+8+N”战略布局的落地。
• 市场影响：虽然华为进入空调市场，但短期内对行业格局影响有限，其更多是为产业赋能。

3. 冰箱市场动态

• 东芝布局高端市场：推出星级料理冰箱和本色系列冰箱，价格区间分别为8,499-25,999元和7,499-10,999元，旨在重塑合资品牌市场秩序。
• 高端市场格局：卡萨帝、三菱电机、格力空调占据高端市场前三，合计市场份额超70%。

4. 洗衣机市场表现

• 9月产销不理想：产量和销量同比分别下滑2.6%和3.8%，受上年高基数影响，市场增长乏力。
• 细分市场差异：滚筒洗衣机市场表现相对较好，同比增长9.6%和3.3%；波轮洗衣机则整体下滑。

5. 彩电市场

• Q3销量下滑：零售量同比下降3.6%，市场持续低迷。
• 智慧屏成为新热点：智慧屏新品频出，如荣耀智慧屏、TCL XESS 智屏、海信社交电视S7等，推动行业转型。

6. 厨电市场

• 触底反弹：厨电行业自2018年下半年起进入“阵痛期”，但2019年三季报显示市场开始修复。
• 老板电器表现亮眼：三季报显示营收和净利润均同比增长，工程市场拓展是其重要突破。

个股表现

A股表现

• 白电板块：整体上涨10.03%，表现优于其他板块。
• 上涨前五名：
  • 华帝股份：+17.24%
  • 新宝股份：+15.11%
  • 老板电器：+13.39%
  • 奥马电器：+13.38%
  • 海尔智家：+12.00%
• 下跌前五名：
  • 科沃斯：-12.25%
  • *ST 中科：-5.97%
  • 雪莱特：-5.91%
  • 天际股份：-5.67%
  • 奥佳华：-4.24%

沪港通与深港通持股变动

• 沪港通：海信电器、海尔智家等公司持股比例上升。
• 深港通：格力电器、美的集团、老板电器等公司持股比例上升。

风险提示

• 中美贸易摩擦增强：可能影响出口。
• 气候变化不及预期：可能影响空调需求。
• 价格战持续升级：可能压缩利润空间。
• 地产需求进一步低迷：影响更新需求。
• 消费需求进一步收缩：对整体市场造成压力。

未来展望

• 2020年空调市场预期：行业整体回暖，更新需求和炎夏因素将共同推动增长。
• 高端产品趋势：空调行业向高端化发展，品牌竞争加剧。
• 新兴品牌与技术：智慧屏、量子点、8K等新技术推动行业转型。

总结

2019年第四季度，空调市场呈现回暖迹象，但洗衣机、彩电市场仍面临压力。华为进入空调领域、东芝布局高端冰箱市场、厨电行业触底反弹，均是行业的重要动态。整体来看，2020年空调行业有望迎来增长，而智慧屏、高端化趋势将成为推动因素。建议关注格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等龙头企业。