20250113-招银国际-美国经济_就业大超预期_联储或暂停降息至年中_6页_872kb

美国就业数据超预期，美联储可能暂停降息

近日，美国12月非农就业数据显著超过市场预期，新增就业人数达256万，远高于预期的165万，且为近年来最高水平。尽管制造业尤其是耐用品制造业就业疲软，但服务业中的医疗保健、酒店及零售业就业大幅增长，私人部门就业连续两月逐月改善。同时，受更多年轻劳动力参与兼职工作影响，失业率小幅下降至4.09%。

总体来看，就业市场的韧性超预期，使得美联储对通胀的关注度重新提升，预计其可能在1月、3月及5月暂停降息步伐，从而推迟年内降息进程。美元利率和汇率的强势预计将在未来一段时间内持续，可能导致美债和美股波动加剧。

然而，工资增速放缓，且根据未来非农就业数据可能调整，下半年就业市场可能有放缓趋势。目前市场预计美联储或将在6月和9月各降息25个基点，共50个基点。

综上，在超预期就业数据的影响下，美联储暂停降息的可能性加大，同时美元、美债及美股的波动风险上升。下半年就业和通胀形势的变化将继续影响美联储的货币政策走向。