20211212-浙商证券-全球碳中和如何拉动国内需求__11页_1mb

全球碳中和如何拉动国内需求？总结

核心内容

全球碳中和进程正在加速，成为未来全球资本开支的重要驱动力。据国际能源署（IEA）测算，2030年全球碳中和投资规模将由当前的2万亿美元提升至5万亿美元，占全球GDP比例将从2.5%提升至4.5%。这一趋势将显著拉动我国制造业需求，特别是在风电、光伏、工程机械等能源相关领域。

我国作为全球制造业链条中不可或缺的一环，其出口增速与全球资本开支强度高度相关。自加入WTO以来，我国出口与全球资本开支的同步性增强，2008年后尤其明显，表明我国制造业正在逐步承接全球资本开支所衍生的需求。

主要观点

• 碳中和投资规模扩大：2030年全球碳中和投资规模预计达5万亿美元，较当前增长150%，将显著拉动全球资本开支。
• 我国制造业优势明显：我国制造业在GDP中的占比远高于欧美发达国家，拥有完整的工业体系，可为全球碳中和相关产业提供支持。
• 出口与资本开支关联性强：我国出口增速与全球资本开支增速拟合度高，制造业空心化国家的需求转移将为我国带来增长机遇。
• 发达国家加速推进碳中和：美国、欧盟、日本等发达国家在2020年后加快碳中和进程，推动清洁能源投资，我国相关产业将受益。
• 新兴市场国家加入碳中和阵营：印度、越南、俄罗斯等新兴市场国家也于2021年宣布碳中和目标，进一步扩大全球对清洁能源设备的需求。

关键信息

全球碳中和投资趋势

• 2016-2020年全球碳中和年均投资约2万亿美元。
• 2030年全球碳中和年均投资预计达5万亿美元，占全球GDP比例从2.5%升至4.5%。
• 电力系统、绿色建筑、工业系统等将成为重点投资领域。

我国制造业承接全球需求

• 我国制造业在GDP中的占比为27%（2020年），远高于欧美发达国家（如美国11%、英国10%、法国11%）。
• 我国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是全球唯一拥有全部工业门类的国家。
• 2008年后，我国出口增速与全球资本开支增速拟合度增强，表明我国制造业正在承接全球需求。

光伏产业受益明显

• 全球光伏组件产能中，我国占比超过70%，出口占比超60%。
• 2020年我国光伏组件产量124.6GW，同比增长26.4%，连续14年位居全球首位。
• 预计2030年全球光伏新增装机量将达1246-1328GW，年均复合增速25%-26%。

风电设备需求增长

• 我国风机零部件在全球市场具有较强竞争力，部分核心零部件如主轴、铸件、塔筒等市场占有率高。
• 2020年全球风电新增装机约72GW，中国占主导地位，出口至22个国家。
• 随着全球风电装机需求增长，我国风电整机和零部件出口将显著提升。

工程机械电动化出海

• 随着碳中和背景下建设投资增加，工程机械行业将受益，电动化产品有望成为出口增长点。
• 2023年我国主要工程机械厂商将推出主力电动化产品，2025年迎来销售高峰期。
• 中国在新能源产业链上具有明显优势，部分工程机械龙头在电动化产品布局上领先全球。

风险提示

• 全球碳中和推进速度不及预期，可能影响相关投资规模和需求增长。

附录：相关报告与图表

• 报告撰写人：李超

• 图表目录：

  • 图1：IEA测算全球为实现碳中和需要开展的资本开支规模
  • 图2：我国制造业在GDP中的占比高于全球多数发达国家
  • 图3：加入WTO后我国出口增速与全球资本开支的增速拟合明显增强
  • 图4：欧洲未来碳中和投资方向分布
  • 图5：未来全球风电新增装机变化
  • 图6：2010-2020中国光伏发电量和渗透率持续增长
  • 图7：2010-2019全球光伏发电量稳步增长
  • 图8：全球光伏组件产能分布图
  • 图9：未来全球光伏新增装机预测

• 表格目录：

  • 表1：2030年日本能源结构预测
  • 表2：风险机组零部件全球市场份额的概况汇总
  • 表3：全球主要头部工程机械厂商部分电动化产品一览