20160627-华融证券-证券行业_每周周报_并购重组事后监督力度加强_16页_1mb

证券行业周报总结（6/20-6/26）

核心内容概览

本周证券行业整体表现优于大盘，证券行业指数上涨1.08%，沪深300指数下跌1.07%，超额收益率达2.15%。尽管6月份证券行业指数整体下跌2.97%，但其表现仍略强于沪深300指数。行业监管持续加强，尤其是并购重组事中事后监管和IPO欺诈发行及信息披露违法违规执法行动，反映出监管层对市场秩序的重视。同时，西南证券因涉嫌未按规定履行职责被证监会立案调查，引发市场关注。此外，国金证券与蚂蚁金服等共同发起设立信美人寿相互保险社，标志着券商在多元化业务布局上的尝试。

主要观点

1. 行业监管加强

• IPO欺诈发行及信息披露违法违规执法行动：证监会已查处6家中介机构，终止审查17家IPO企业，对信息披露违规行为保持高压态势。
• 并购重组监管强化：证监会加强并购重组事中事后监管，已对部分业绩承诺完成率低、媒体质疑大的公司进行专项检查，并启动对未实现业绩承诺的公司进行抽查。
• 对万科独董回避表决问题的核实：证监会已对万科重组方案进行问询，将核实独立董事是否按规定回避表决。

2. 公司动态

• 西南证券被立案调查：西南证券因涉嫌未按规定履行职责被证监会立案调查，导致其作为保荐机构和独立财务顾问的相关业务暂停。此外，其自营业务因持股比例超标被重庆证监局责令整改。
• 国金证券发起设立信美人寿相互保险社：国金证券全资子公司国金鼎兴拟出借自有资金1亿元，与蚂蚁金服、天弘基金等共同发起设立信美人寿相互保险社。
• 东方证券H股发行计划：东方证券公布H股发行计划，包括全球发售95.7亿股，其中7.5%为香港公开发售，预计于2016年7月8日挂牌上市。
• 兴业证券收到上交所问询函：因“欣泰电气”虚假陈述事件，兴业证券被立案调查，公司表示将配合调查并履行信息披露义务。

3. 行情回顾

• 行业整体上涨：本周证券行业指数上涨1.08%，绝大多数个股上涨，仅2支个股跑输沪深300指数。
• 个股表现分化：山西证券涨幅最大（7.09%），国信证券次之（5.72%），西南证券跌幅最大（-5.01%），东方证券次之（-2.61%）。
• 估值提升：券商股的PE（TTM）和PB均有所上升，其中山西证券PE值最高，接近50，而中信证券PB最低，为1.37。

4. 业务运行情况

• 经纪业务：A股成交额回升，周成交额达42334.88亿元，日均成交额8366.98亿元，环比上涨1.18%。
• 投行业务：本周无股权融资业务，债券承销业务总金额达472.78亿元，涉及63只债券，其中公司债占比最高（262.7亿元）。
• 融资融券业务：融资买入额环比上涨21.08%，融券卖出额环比上涨5.13%，融资融券余额环比上涨2.82%。

关键信息

• 监管动向：证监会加强了对IPO和并购重组的监管，特别是对信息披露和业绩承诺的审查。
• 公司风险：西南证券因自营业务违规被整改，且被立案调查，对其投行业务造成影响。
• 市场表现：证券行业整体上涨，但部分个股表现不佳，如西南证券。
• 融资情况：融资买入额和融券卖出额均有所增长，融资融券余额维持上升趋势。

投资策略

• 短期承压：行业监管政策从严，券商资管和投行业务受限，短期内板块承压。
• 长期看好：在利率市场化和金融改革背景下，证券行业将进入3-5年的转型期，有望实现跨越式发展。
• 推荐方向：关注有转型预期、创新业务目标明确的特色券商。

风险提示

• 大盘回落：可能压制券商股走势。
• 交易量下滑：影响券商盈利。
• 金融反腐加深：增加合规和业务风险。
• 监管政策变化：可能对券商业务造成不确定性。

投资评级

• 公司评级：强烈推荐（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上），推荐（预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%），中性（预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内），卖出（预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上）。
• 行业评级：看好（预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上），中性（预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平），看淡（预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上）。

总结

本周证券行业在监管加强背景下整体表现优于大盘，但部分公司如西南证券受到调查，影响其业务发展。行业监管政策持续收紧，对IPO和并购重组实施更严格的审查。同时，券商在多元化业务布局上有所动作，如国金证券发起设立信美人寿相互保险社。尽管短期内券商板块承压，但长期来看，随着金融改革的推进，证券行业有望迎来发展机遇，建议关注转型明确、创新业务突出的特色券商。