20160905-华融证券-证券行业每周周报_证监会回应中概股回归政策暂无变化_17页_588kb

证券行业周报总结（8/29-9/4）

核心内容概览

本周证券行业整体表现平稳，行业指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.21%，超额收益率为0.19%。8月份证券行业指数上涨5.70%，沪深300指数上涨3.44%，超额收益率为2.26%。尽管券商上半年业绩大幅下滑，但长期来看，行业有望在金融改革和利率市场化的推动下实现跨越式发展。

主要观点

• 监管动态：证监会确认“类平台”发债政策收紧，强调对发行人来自地方政府收入占比的审查；同时，中概股回归借壳政策无变化，市场传言被澄清。
• 制度建设：证监会拟减少发审委成员数量，增加外部专家比例；同时，要求抓紧修订《上市公司治理准则》，提升信息披露透明度。
• 市场表现：证券行业涨跌互现，太平洋证券以4.56%的涨幅位居第一，光大证券以2.48%的跌幅垫底。
• 业务运行：本周A股成交额环比下降10.49%，融资买入额环比下降11.62%，融券卖出额环比上升26.92%，融资融券余额微升0.05%。
• 投资策略：短期券商板块承压，但长期来看，估值处于历史中游，具备安全边际，推荐有转型预期和创新业务目标明确的特色券商。

关键信息

一、行业动态

1. “类平台”发债收紧：证监会强调对类融资平台的发债审核标准进行调整，重点关注其收入来源中地方政府占比。
2. 中概股回归政策：中概股回归借壳政策无任何变化，证监会表示相关政策尚未明确，将通过正式渠道公布。
3. 发审委改革：证监会拟将发审委成员由35人调整为25人，减少证监会及机关专家人数，增加外部专家。
4. 执法合作：央行与证监会联手，债市跨市场执法即将启动，旨在规范市场行为，防范风险。
5. 股灾反思：证监会副主席李超指出证券行业存在四大不足，包括功能定位偏差、合规风控薄弱、信息披露不透明等，并提出加强监管和行业自律。
6. 上市公司治理：证监会主席刘士余强调修订《上市公司治理准则》，提升公司治理水平，促进资本市场健康发展。

二、公司动态

1. 太平洋证券：获得证监会行政许可申请受理通知书，拟发行可转换为股票的公司债券。
2. 方正证券：计划分阶段增资方正证券（香港）金控，注册资本金将增加至不超过5亿港元。
3. 东兴证券：与大连银行签署战略合作备忘录，涵盖客户资源、线上+线下渠道及具体业务合作。
4. 广发证券：完成2016年证券公司次级债券（第六期）发行，发行规模为40亿元，票面利率为3.30%，期限为3年。

三、行情回顾

• 行业指数：本周证券行业指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.21%，超额收益率为0.19%。
• 个股表现：太平洋证券涨幅最高（4.56%），光大证券跌幅最大（2.48%）。
• 估值情况：券商股估值有所上升，PE密集区间在14-90之间，山西证券PE值最高（97.74），广发证券PB最低（1.73）。

四、投资策略

• 短期承压：券商上半年业绩大幅下滑，叠加监管从严，短期板块承压。
• 长期看好：在金融改革和利率市场化的背景下，证券行业有望迎来3-5年的转型期，ROE有望进入上升周期，行业走势有望强于大盘。
• 推荐方向：建议关注有转型预期、创新业务目标明确的特色券商。

风险提示

• 大盘回落压制券商股走势
• 交易量下滑
• 金融反腐加深
• 业务监管风险

投资评级

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本报告由华融证券股份有限公司市场研究部分析师赵莎莎撰写，执业证书号：S1490514030002。报告内容基于可靠信息来源，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。客户应独立评估报告内容，并考虑自身投资目的和财务状况。本公司及关联方可能持有报告中提到的公司证券，或为其提供服务，投资者需注意潜在的利益冲突。