20160705-华融证券-证券行业每周周报_并购重组监管严上加严_17页_595kb

证券行业周报总结（6/27-7/3）

核心内容概述

本周证券行业整体表现强劲，行业指数上涨3.61%，显著跑赢沪深300指数（下跌2.50%），超额收益率达1.11%。监管政策持续从严，重点加强对并购重组、信息披露及外资私募证券基金管理的监管。多家券商在业务发展、战略合作及资本运作方面取得进展，展现出积极的转型态势。

主要观点

• 监管政策趋严：证监会对证券行业的监管持续加强，尤其在并购重组、信息披露、环保合规及外资私募证券基金管理方面。
• 并购重组监管升级：要求中介机构对业绩变脸、资产置出比例高的重组项目进行专项核查，强化事中事后监管。
• 行业整体表现亮眼：证券行业指数全线上涨，大部分个股跑赢大盘，仅国海证券小幅下跌。
• 外资私募证券基金管理机构发展受支持：证监会明确表示欢迎符合条件的外资机构进入境内市场，有助于丰富投资者类型和提升行业国际影响力。
• 券商转型预期增强：在利率市场化和金融改革背景下，证券行业有望迎来3-5年的跨越式发展期，创新业务和特色券商更具发展潜力。

关键信息

一、行业动态

1. 环保合规要求提升

   • 近三年内收到环保行政处罚或刑事处罚的公司不得IPO。
   • 证监会将加强对环保信息披露的监管，提升信披质量。

2. 并购重组监管加强

   • 上市公司重组前一会计年度业绩“变脸”或净利润下降50%以上，需中介机构专项核查。
   • 重组上市项目复牌前必须召开媒体说明会，交易所强化一线监督。

3. 持股行权试点推进

   • 投资者服务中心已对166家上市公司提出363条建议，110家公司采纳并修改公司章程。
   • 试点将逐步推广，形成行权工作指引，鼓励中小股东参与公司治理。

4. 外资私募证券基金管理发展

   • 外资私募机构可依法合规进入中国市场，丰富投资者类型，促进行业良性竞争。
   • 证监会将加强对外资私募机构的事中事后监管，确保其依法经营。

5. 上半年监管力度加大

   • 证监会对88起案件作出处罚，罚没金额达25.54亿元，行政处罚效率和力度持续提升。

二、公司动态

1. 兴业证券

   • 上半年回购股份6800万股，总金额5.44亿元，平均价格区间为7.13元至8.63元。

2. 光大证券

   • 获准成为机构间私募产品报价与服务系统做市商，拓展业务范围。

3. 长江证券

   • 与奇虎360签署战略合作框架协议，将在信息技术安全、投资者教育、金融产品、产业基金等方面开展合作。

4. 国海证券

   • 股权分置改革前持股5%以上股东减持股份，累计减持比例为1.17%。

5. 东方证券

   • H股发行最终价格为8.15港元，预计于2016年7月8日上市交易。

三、行情回顾

• 行业指数表现：本周证券行业指数上涨3.61%，6月份上涨0.53%。
• 个股表现：西部证券涨幅最大（7.59%），国海证券跌幅最小（-0.55%）。
• 估值情况：券商股估值整体上升，PE密集区间为9-50，PB集中在1-6之间。
• 融资融券业务：融资买入额11,963.95亿元，环比上涨21.08%；融券卖出额1,383.57亿元，环比上涨5.13%；融资融券余额20,795.47亿元，环比上涨2.82%。

四、投资策略

• 短期承压：由于监管政策趋严，券商资管业务和投行业务受到一定限制，短期板块承压。
• 长期看好：在利率市场化和金融改革背景下，证券行业将进入跨越式发展期，ROE有望进入上升周期。
• 推荐方向：关注具有转型预期、创新业务目标明确的特色券商。

五、风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势。
• 交易量下滑、金融反腐深化及业务监管风险。

图表简述

• 图表1：沪深300与证券行业指数走势对比。
• 图表2：证券行业个股涨幅排名。
• 图表3：券商PE（TTM）及PB估值分布。
• 图表4：A股股票周成交额。
• 图表5：股权融资情况（无）。
• 图表6：债权融资排名。
• 图表7：融资买入与融券卖出额比较。
• 图表8：融资与融券余额比较。

投资建议

• 分析师推荐：有转型预期、创新业务明确的特色券商。
• 投资评级：看好（维持），预计未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

联系信息

• 分析师：赵莎莎

  • 执业证书号：S1490514030002
  • 电话：010-85556192
  • 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn

• 联系人：赵竞萌

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