20160516-华融证券-证券行业每周周报_再融资和并购重组政策暂无变化_17页_593kb

证券行业周报总结（5/9-5/15）

核心内容

本周证券行业整体表现承压，行业指数及个股均出现下跌，但长期来看，金融改革和利率市场化将为券商行业带来发展机遇。监管层对再融资和并购重组政策未作调整，同时加强了对信息披露、审计评估机构的监管，并推动金融体制改革以支持实体经济。

主要观点

• 政策层面：证监会明确表示再融资和并购重组政策无变化，对4宗案件作出行政处罚，并对6家审计评估机构启动立案调查。同时，证监会强调将加强公司债信息披露监管，提高透明度。
• 市场动态：5月13日证监会核准了9家企业的IPO申请，筹资总额不超过50亿元。交易所正在细化上市公司停复牌制度，防止权力滥用。
• 金融改革：新华社指出，金融体制改革正在加速推进，以促进经济转型。通过丰富融资渠道、优化信贷结构、推动多层次金融市场建设，为实体经济提供更多支持。
• 城商行理财监管：部分城商行可能被要求暂停新发分级型理财产品，地方监管机构已组织相关讨论，主要出于对债券市场波动风险的担忧。

关键信息

本周行业动态

1. 证监会发布政策回应：

   • 再融资和并购重组政策无变化，将根据情况适时调整。
   • 对4宗信息披露违法及短线交易案件作出行政处罚。
   • 对6家审计评估机构启动立案调查，指出其存在五类违法违规行为。
   • 开展私募基金投资者权益保护教育专项活动，提升投资者保护机制。

2. IPO进展：

   • 证监会核准了9家企业的IPO申请，筹资总额预计不超过50亿元。
   • 上交所4家，深交所中小板2家，创业板3家。

3. 停复牌制度细化：

   • 交易所正在完善上市公司停复牌制度，防止随意停牌和复牌。

4. 城商行理财监管：

   • 银监会可能对部分城商行提出暂停新发分级理财产品的窗口指导。
   • 分级理财主要涉及债券市场加杠杆，存在较高的风险。

本周公司动态

1. 国泰君安：

   • 发行了2016年度第二期短期融资券，规模30亿元，票面利率2.80%。

2. 东吴证券：

   • 拟出资2.4亿元与多家单位共同设立苏州资产管理有限公司，持股20%。

3. 广发证券：

   • 完成2016年证券公司次级债券（第一期）发行，规模43亿元，票面利率3.30%。

4. 中信证券：

   • 发行2016年度第三期短期融资券，规模50亿元，票面利率2.85%。

本周行情回顾

• 行业指数表现：证券行业指数上周下跌4.15%，5月份累计下跌6.17%，超额收益率为-3.58%。
• 个股表现：全线下跌，仅两只跑赢沪深300指数，西南证券跌幅最小（1.03%），东兴证券跌幅最大（7.13%）。
• 估值情况：券商股PE值密集在9-35之间，PB集中在1-5之间，其中广发证券PE最低，中信证券PB最低。

业务运行情况

• 经纪业务：交易活跃度下降，A股周成交额为29015.58亿元，环比下跌11.81%。
• 投行业务：仅1笔股权融资（中信证券承销配股32.95亿元），共41只债券承销，总金额203.94亿元。
• 融资融券业务：融资买入额1595.95亿元，环比下跌20.19%；融券卖出额7.75亿元，环比上涨36.81%；融资融券余额8352.31亿元，环比下跌2.91%。

投资策略

• 短期：券商板块受监管趋严和市场整体下跌影响，承压明显。
• 长期：在利率市场化和金融改革背景下，未来3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 建议：优先关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落可能压制券商股走势。
• 交易量下滑对行业盈利能力构成压力。
• 金融反腐加深，可能影响行业合规环境。

看好（维持）

投资评级定义

免责声明

本报告由分析师赵莎莎撰写，内容基于可靠信息来源，但华融证券不对其准确性或完整性作任何保证，亦不承担因此产生的任何责任。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。