20160620-华融证券-证券行业_每周周报_证监会重组办法征求意见_18页_1mb

证券行业周报总结 (6/13-6/19)

核心内容

本周证券行业动态及公司动态均体现出监管趋严、市场波动、业务调整等多重因素影响。整体来看，行业政策持续收紧，市场表现承压，但长期发展仍被看好。

主要观点

行业监管政策从严

• IPO审核：2016年上半年IPO审核速度依然缓慢，但通过率达95.15%，高于2015年全年水平。证监会核准了7家企业的首发申请，筹资总额不超过88亿元。
• 重大资产重组管理办法：证监会就《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，旨在抑制炒壳行为，提高信息披露质量，打击内幕交易等违法行为。
• 风险控制指标管理办法：发布券商风险指标控制管理办法，10月1日实施，旨在提升券商风险管理能力。
• 深港通：证监会回应MSCI延迟纳入A股，表示支持纳入，并强调A股的国际影响力正在提升。深港通预计在准备就绪后择机开通。
• 新三板监管：股转系统考核趋严，77家主办券商有负面行为记录，其中部分券商负面行为记录较多。

公司动态

• 山西证券：持股5%以上股东太原钢铁计划减持不超过1%的股份，减持价格不低于13元/股。
• 兴业证券：因涉嫌未按规定履行法定职责，收到证监会调查通知书和上交所问询函。
• 东方证券、国泰君安期货子公司：均因未能有效履行资产管理人职责，受到证监会调查。
• 东吴证券：获批在香港设立东吴证券（香港）金融控股有限公司，注册资本为港币1亿元。

关键信息

行情回顾

• 行业指数：上周证券行业指数下跌2.92%，6月份累计下跌4.01%。
• 个股表现：本周证券行业个股大部分下跌，仅有五家跑赢沪深300指数，国信证券涨幅最大（4.75%），兴业证券跌幅最大（8.33%）。
• 估值情况：券商股估值有所回落，PE密集区间在9-45，山西证券PE值最高（42.64），PB集中在1-6区间，中信证券PB最低（1.37）。

业务运行情况

• 经纪业务：受假期影响，交易活跃度提升，A股成交额环比上涨2.78%。
• 投行业务：本周无股权融资业务，债权融资总额为607.95亿元，主要由债券承销业务构成。
• 融资融券：融资买入额环比上涨71.60%，融券卖出额环比上涨129.17%，融资融券余额环比下跌0.10%。

投资策略

• 短期承压：由于监管政策从严，券商资管和投行业务受到限制，短期板块承压。
• 长期看好：在利率市场化和金融改革背景下，证券行业有望在3-5年内实现跨越式发展，ROE将进入上升周期。
• 推荐方向：建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落：可能压制证券个股走势。
• 交易量下滑：影响券商业绩。
• 金融反腐加深：对券商业务合规性提出更高要求。

看好（维持）

目录

• 一、本周行业动态
• 二、本周公司动态
• 三、本周行情回顾
• 四、投资策略
• 五、风险提示

图表目录

• 图表1：沪深300和证券行业指数运行情况
• 图表2：证券行业个股涨幅榜
• 图表3：上市公司PE（TTM）及PB估值情况
• 图表4：A股股票周成交额（十亿元）
• 图表5：本周股权融资排名
• 图表6：本周债权融资排名（亿元）
• 图表7：融资买入额与融券卖出额比较
• 图表8：融资余额与融券余额比较

一、本周行业动态

1、IPO审核速度缓慢，通过率高

• 6月份IPO审核速度依然缓慢，仅审核8家企业。
• 通过率达95.15%，高于2015年全年水平。
• 证监会核准了7家企业的首发申请，筹资总额不超过88亿元。

2、证监会修订重大资产重组管理办法

• 旨在抑制投机炒壳行为，提高信息披露质量。
• 强调对忽悠式重组的查处，保护投资者权益。
• 欣泰电气一旦认定为欺诈发行，将被退市。

3、深交所从严监管框架协议披露

• 要求上市公司在框架协议披露中加强履约风险和对业绩影响的说明。
• 提醒投资者注意协议的不确定性，避免跟风炒作。

4、证监会回应MSCI延迟纳入A股

• 表示支持MSCI纳入A股，认为A股的国际影响力正在提升。
• 延迟纳入不影响资本市场改革开放进程。

5、新三板主办券商考核趋严

• 77家主办券商有负面行为记录，共459条。
• 推荐挂牌类、督导类、交易管理类、综合管理类负面行为记录较多。
• 银河证券和上海证券负面行为记录为零，但业务量较少。

二、本周公司动态

1、山西证券：股东减持计划

• 太原钢铁计划减持不超过1%的股份，减持价格不低于13元/股。

2、兴业证券：被立案调查

• 收到证监会调查通知书和上交所问询函，需披露调查对公司的影响。

3、东方证券、国泰君安期货子公司：被调查

• 因未能有效履行资产管理人职责，被证监会立案调查。

4、东吴证券：获批设立香港子公司

• 批准设立东吴证券（香港）金融控股有限公司，注册资本为港币1亿元。

三、本周行情回顾

1、行业板块运行情况

• 上周证券行业指数下跌2.92%，沪深300指数下跌1.70%。
• 6月份证券行业指数累计下跌4.01%，沪深300指数下跌1.87%。

2、业务运行情况

• 经纪业务：交易活跃度提升，A股成交额环比上涨2.78%。
• 投行业务：无股权融资，债权融资总额为607.95亿元。
• 融资融券：融资买入额上涨71.60%，融券卖出额上涨129.17%，融资融券余额下跌0.10%。

四、投资策略

• 短期：监管政策从严，券商板块承压。
• 长期：在金融改革背景下，证券行业有望迎来跨越式发展，ROE将步入上升周期。
• 推荐方向：关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

五、风险提示

• 大盘回落：可能压制券商股走势。
• 交易量下滑：影响券商业绩。
• 金融反腐加深：对券商业务合规性提出更高要求。

投资评级定义

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