20181026-东北证券-美亚柏科-300188.SZ-公司业绩短期承压_中长期发展空间广阔_4页_1mb

美亚柏科（300188）公司点评总结

核心内容

美亚柏科（股票代码：300188）是一家专注于计算机应用和计算机领域的公司，其主要业务包括电子取证产品和大数据信息化平台。公司在2018年第三季度面临短期业绩承压，但中长期发展潜力较大。

主要观点

• 短期业绩承压：2018年前三季度公司收入同比增长22.15%，但归母净利润同比下滑27.97%。第三季度收入增长8.79%，但归母净利润同比下滑77.11%。
• 中长期发展潜力：尽管短期业绩受国家机构体制改革影响，但公司仍有望在未来实现增长，主要得益于大数据信息化业务的快速发展。
• 大数据业务增长迅猛：公司大数据业务从公安大数据平台起步，已拓展至城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务、市场监管等多个领域，上半年大数据信息化平台收入达1.03亿元，同比增长190.24%。
• 研发投入加大：公司前三季度研发费用达1.28亿元，同比增长约24%。研发人员从2017年底的1622人增加到1852人，公司还投入近7400万元购置人才房。
• 盈利预期乐观：预计2018/2019/2020年EPS分别为0.48/0.64/0.85元，对应PE分别为27.43/20.43/15.43倍，公司维持“买入”评级。
• 财务指标良好：公司营业收入和净利润保持稳定增长，毛利率逐步提升，资产负债率可控，运营效率和盈利能力表现良好。

关键信息

业绩表现

• 2018年三季报：
  • 前三季度收入：7.24亿元，同比增长22.15%
  • 归母净利润：0.47亿元，同比下滑27.97%
  • 第三季度收入：2.42亿元，同比增长8.79%
  • 第三季度归母净利润：0.08亿元，同比下滑77.11%

财务预测

大数据业务发展

• 大数据业务从公安大数据平台起步，已拓展至多个领域。
• 上半年大数据信息化平台收入达1.03亿元，同比增长近两倍。
• 业务增长验证了公司的竞争优势和市场需求旺盛。

研发投入与人才管理

• 研发费用同比增长约24%，达1.28亿元。
• 研发人员从2017年底的1622人增加到1852人，净增长230人。
• 公司斥资近7400万元购置人才房，以吸引和留住人才。

财务与运营指标

风险提示

• 业务发展不及预期是主要风险。

投资建议

• 公司维持“买入”评级。
• 预计未来6个月股价涨幅将超越市场基准15%以上。

分析师简介

• 闻学臣：东北证券计算机与互联网团队组长，4年计算机行业研究经验，2年传统企业互联网转型咨询经验，曾获新财富分析师和水晶球分析师称号。
• 何柄谕：工科硕士，2年计算机行业研究经验，专注医疗信息化、互联网金融、信息安全等领域研究。

公司基本面

• 公司专注于电子取证和大数据信息化业务。
• 大数据业务增长迅速，有望成为未来主要盈利点。
• 研发投入和人才储备为公司长期发展提供支撑。

总结

美亚柏科在短期业绩承压的情况下，仍展现出良好的中长期发展潜力。公司大数据业务增长迅猛，研发投入加大，人才储备充足，为公司未来可持续发展奠定基础。尽管存在业务发展不及预期的风险，但公司基本面稳健，投资建议为“买入”。