20160115-中投证券-美亚柏科-300188.SZ-数据不安全一脉相承_大平台_大服务_宝剑出鞘_37页_2mb

美亚柏科（300188）详细总结

核心内容

美亚柏科是一家专注于电子数据取证与网络空间安全的高科技企业，成立于1999年，2011年在深交所上市。公司是全球仅有的两家电子数据取证上市企业之一，与美国Guidance并列。公司业务涵盖电子数据取证、网络空间安全、大数据信息化及视频分析等多个领域，致力于打造“大平台、大服务”模式，成为电子取证龙头和网络空间安全专家。

主要观点

• 传统取证业务：公司传统取证业务在移动端、视频分析及互联网取证方面快速增长，为公司带来新的增长点。
• 网络空间安全：公司以大数据、大搜索、云安全为核心，推动其在网络空间安全领域的布局。
• 政务大数据：公司依托技术和资源积累，布局政务大数据，与国家信息中心、飞利信、华为等合作，拓展该领域。
• 投资策略：公司被强烈推荐，目标价为47.4元，预计2015-2017年备考EPS分别为0.39、0.79、1.04元，给予2016年60倍PE估值。
• 财务表现：公司2014年营收603百万元，净利润115百万元，2015-2017年预计收入和净利润分别增长至850、1525、2197百万元，净利润增长至172、352、460百万元，毛利率和ROE稳步提升。

关键信息

1. 电子数据取证与网络空间安全

• 公司四大产品系列：电子数据取证、大搜索、大数据信息化、视频分析及专项执法装备。
• 四大服务系列：存证云+、搜索云+、数据服务、信息安全服务。
• 公司已具备大数据分析平台建设及数据采集、清洗、分析和应用能力，数据中心拥有500T存储和超过200万亿次/秒的计算能力。
• 公司正从计算机取证向移动端、视频分析、大搜索等综合平台转型，实现“小产品+大服务”的模式。

2. 传统取证业务增长

• 公司在公安领域的市占率第一，约40%。
• 公司并购江苏税软，拓展税务市场，协同效应显著。
• 收购武汉大千，进军智能视频分析领域，具备领先技术和市场优势。

3. 视频分析市场

• 视频分析市场正处于规模化发展阶段，公司通过技术与产品整合，提升整体业务能力。
• 智能视频分析技术包括诊断类、识别类和行为类，提升案件侦查效率。
• 公司在2015年国际视频分析检索大赛中表现优异，获得多项第一。

4. 存证云服务

• 存证云为客户提供电子证据综合服务平台，包括电子合同、邮件存证、录音存证宝等。
• 存证云已与支付宝、一品威客等平台合作，提供B2B2C服务，提升用户证据效力。

5. 政务大数据布局

• 公司与国家信息中心、飞利信、华为等合作，拓展政务大数据业务。
• 政务大数据是公司未来业绩的重要增长点，预计2-3年内有显著贡献。

6. 网络空间安全

• 公司在网络空间安全领域具备大数据、大搜索、云安全三大核心能力。
• 公司提供舆情监测、知识产权维权、服务器安全防护等服务，如“安全狗”云安全解决方案。

财务指标

风险提示

• 新业务拓展不达预期
• 并购整合风险
• 市场竞争加剧

投资策略

• 强烈推荐，目标价47.4元
• 未来增长点包括电子取证、视频分析、政务大数据、网络空间安全等
• 公司具备强而稳健的增长力和执行力，值得关注

附录

产品与服务

• 电子数据取证产品：包括取证金刚、恢复大师、取证塔、取证大师等
• 视频分析及刑事技术产品：包括天眼视频取证、法眼视频分析、A光谱成像系统等
• 大数据信息化产品：包括超算中心、存证云、搜索云等
• 网络信息安全产品：包括猎鹰浏览器、美亚微舆情、网擎舆情监测系统等

合作与市场拓展

• 与国家信息中心、飞利信、华为等合作，拓展政务大数据、公安大数据等业务
• 收购江苏税软、武汉大千，加强税务和视频分析市场布局
• 存证云对接B+C端，拓展C端市场，如录音存证宝、随手拍等

市场与行业前景

• 电子取证行业在大数据、云计算、移动互联网推动下，迎来黄金发展期
• 视频分析市场潜力大，公司具备技术和市场优势
• 政务大数据是未来增长点，预计2-3年内贡献显著业绩
• 网络空间安全需求旺盛，公司具备多方面能力，发展前景广阔