20190909-国联证券-医药生物行业：关注医保谈判目录，县域医共体试点推行_16页_888kb

医药生物行业总结：医保谈判与县域医共体试点推进

核心内容

本报告聚焦于医药生物行业近期的重要动态，包括国家医保目录谈判、县域医共体试点名单发布、原料药价格变化、医药行业估值调整以及投资策略建议。

主要观点

医保谈判进展

• 2019版医保目录谈判：预计于2019年11月启动，拟纳入70个新药品种，利好创新药企业。
• 谈判条件：药品需为独家品种，临床价值获得认可，且价格有较大降价空间。
• 未纳入品种：30个品种无缘准入，部分品种因供应问题或市场策略拒绝谈判。

县域医共体试点名单

• 试点省份与县区：山西省、浙江省为试点省，北京市西城区等567个县为试点县。
• 医联体模式：有助于医疗资源共享，减轻患者负担和医保资金压力。
• 对相关企业的影响：县域耗材配送将转向集采打包模式，建议关注具备相关中心布局的企业，如迪安诊断、安图生物和迈克生物。

投资策略建议

• 短期关注：华海药业（600521.SH）有望受益于集采扩容；富祥股份（300497.SZ）三季度业绩可能大幅释放。
• 中长期推荐：降价压力较小的细分行业龙头，如欧普康视（300595.SZ）、药石科技（300725.SZ）。
• 创新药关注：恒瑞医药（600276.SH）、安科生物（300009.SZ）等创新药企业值得长期关注。

关键信息

原料药价格变化

• 抗感染药类：
  • 6-APA价格：145元/kg（较上周下降5元/kg）
  • 青霉素工业盐价格：60元/BOU
  • 阿莫西林价格：195元/kg
  • 头孢曲松钠价格：610元/kg
• 维生素类：
  • VA价格：357.5元/kg（较上周下降7.5元/kg）
  • VE价格：47元/kg（较上周下降2元/kg）
  • 泛酸钙价格：355元/kg
  • VC价格：26元/kg

医药行业估值

• 整体市盈率：33.11倍（较上周提升，低于历史均值39.66倍）
• 相对A股溢价：2.21倍（较上周下降）
• 子板块表现：原料药和中药板块市盈率提升幅度较大，建议关注优质蓝筹和成长性好、市盈率低的公司。

上市公司重要公告

1. 恒瑞医药：托伐普坦片拟纳入优先审评程序。
2. 华大基因：参与起草的国家标准《信息技术 生物特征识别数据交换格式 第14部分：DNA数据》获批发布。
3. 福安药业：签订《股权购买和增资协议》，收购Red Realty LLC 51%股权，拓展医疗大麻及CBD产业。
4. 景峰医药：其子公司获得福沙匹坦注射液的美国ANDA批准文号。
5. 普洛药业：其子公司获得盐酸安非他酮缓释片的美国ANDA批准文号。
6. 长春高新：投资获得利多卡因透皮贴片在中国大陆的销售权及全球生产权。
7. 九洲药业：拟收购苏州诺华制药科技有限公司100%股权，交易价格预估7.9亿元人民币。

科创板动态

• 在审公司：本周科创板医药生物行业有29家公司正常受理但未上市。
• 新上市情况：暂无新增标的上市。
• 审核状态：9家公司中止审查，需补充2019年半年度财务报表。

风险提示

• 政策风险：行业政策变化可能对市场产生影响。
• 突发事件风险：市场可能面临突发事件带来的不确定性。
• 系统性风险：医药行业可能受到整体市场波动的影响。

投资建议

• 投资评级：医药行业投资建议为“优异”。
• 股票投资建议：推荐关注具备成长潜力和稳定业绩的公司，如恒瑞医药、安科生物、欧普康视、药石科技等。

总结

• 医保目录谈判与县域医共体试点为医药行业带来新的发展机遇。
• 原料药和维生素价格有所波动，部分品种价格下降。
• 医药行业整体估值有所提升，但低于历史均值。
• 建议投资者关注受益于集采扩容、业绩有望释放及创新药领域的公司。