20230605-东吴期货-铁合金_宏观利好_短期上行_22页_1mb

铁合金市场分析总结

20230504 节前观点：

• 市场动态：
  • 硅锰受收储影响上涨，硅铁表现偏弱。
  • 成本支撑弱，港口锰矿、硅石、电力持稳，冶金焦第六轮下调100元/吨。
  • 双硅库存高位，供应端开工下滑，产量回落，需求一般。
• 策略：
  • 硅铁：逢高空，盘面已跌至成本线。
  • 硅锰：不建议追多，可谨慎波段操作；钢招影响待观察。

20230508 节后观点：

• 市场动态：
  • 硅锰硅铁回调，整体跟随黑色端情绪波动。
  • 硅铁北方亏损严重，宁夏现货走弱；硅锰产量回升，成本支撑弱。
  • 供需两端双弱，库存高企，需求按刚需拿货。
• 策略：
  • 硅铁：逢高空，下方空间有限。
  • 硅锰：钢招拉动需求，但西北高耗能商品挤兑风险注意；空单入场。

20230515 短期对比：

• 市场动态：
  • 硅锰基本面较硅铁弱势。
  • 双硅产量回升，但粗钢减产预期压制需求。
  • 金属镁需求稳，粗钢限产预期增强。
• 观点：
  • 短期弱需求弱供给，中长期硅锰收储影响上行趋势。

20230529 供需与预期：

• 市场动态：
  • 港口锰矿库存积压，现货价格下行。
  • 硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库；低价资源增加，亏损扩大。
  • 钢厂隐性库存被消化，隐性需求不足。
• 策略：
  • 短期空单暂避涨势，远月合约硅锰轻仓多，硅铁偏空；价差套利推荐多硅锰空硅铁。

2023年下月度观点（仅要点）：

• 宏观与成本：
  • 房地产利好带动黑色系上行，地条钢收储预期利好硅锰。
  • 成本端持续偏弱，兰炭降价、电价下调，需求未改善。
• 策略：
  • 短期空单止盈，远月硅锰多单试多；硅铁偏空，价差套利逻辑延续。
• 风险：
  • 钢厂限产、黑色情绪、宏观结构变化。

主要数据分析：

• 供给端：

  • 硅铁：2023年产量下降5万吨（4174万吨），开工率32.67%；粗钢日均产量环比减4万吨。
  • 硅锰：产量914，300吨，开工率59.43%；月环比增量0.92万吨。

• 需求端：

  • 硅铁钢厂库存可用天数降至16.5天。
  • 硅锰库存环比降8.7%，钢厂需求回升但整体一般。

• 原材料：

  • 兰炭价格降至1000元/吨，电价下调导致成本支撑弱。
  • 锰矿库存积压严重，价格下行，海外报价波动频繁。

• 出口/进口：

  • 硅铁净出口维持；硅锰进口量较低，出口未起量。

• 风险：

  • 用电挤兑、钢厂减产、政策推动下的黑色情绪变化。