20240112-川财证券-12月CPI_PPI数据点评_12月CPI_PPI同比降幅均收窄_3页_310kb

报告事件

• 2023年12月，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比上涨0.1%。
• 全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比下降0.3%。

CPI分析

• 同比：降幅收窄，猪肉价格下降幅度明显收窄，拉低CPI约0.43个百分点。
• 环比：由降转升，鲜菜、鲜果、水产品价格上涨合计拉高CPI约0.19个百分点，国际油价下跌则起到拖累作用。

PPI分析

• 同比：降幅收窄，原油价格下跌是主要输入因素；制造业PMI处于收缩区间，反映工业需求恢复缓慢。
• 环比：降幅持平，原油价格下行、有色金属需求不足是生产资料价格下跌主因；部分生活资料价格降幅收窄。

展望

• 短期内，CPI仍处于低位；长时间来看，CPI有望在2024年温和回升。
• PPI同比降幅收窄的趋势不会改变，但过程中可能有反复，工业需求复苏可能支撑价格回升。

风险提示

• 国际原油价格超预期波动、信用事件或政策变化不及预期等因素可能影响市场。