20230511-川财证券-4月CPI_PPI数据点评_4月CPI_PPI环比下降_3页_190kb

川财证券：4月CPI、PPI数据点评总结

A. 内容分析

• 数据表现
  2023年4月，CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点；环比下降0.1%，环比较上月收窄0.2个百分点。
  PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点；环比下降0.5%，由上月持平转为下降。

• 核心因素：

  • CPI：鲜菜、猪肉等农产品价格因供应充足而季节性回落，鲜菜环比下降6.1%，猪肉环比下降3.8%，食品整体价格下降1.0%。非食品方面，五一出行需求增加带动交通和旅游价格上涨（4.6%-8.1%），汽油价格因国际油价波动下降1.7%。
  • PPI：国际油价波动、钢材及水泥等行业供过于求、煤炭进口增加及产能释放导致价格下降（黑色金属-10%、煤炭-40%），叠加上年同期基数走高，同比降幅扩大。

B. 核心观点

• CPI：降幅持续收窄，未来温和上涨可能性较大，但持续通胀概率低。
• PPI：美联储加息尾声或缓解输入性风险，国内需求回暖和政策支持可能支撑大宗商品价格回升。

C. 风险提示

• 宏观经济不及预期、信用风险事件、政策变动等外部因素。