20170501-安信证券-交通运输行业动态分析_以风险收益比为纲_取大宗供应链与港口_19页_1mb

2017年5月1日交通运输行业动态分析总结

核心内容

本报告分析了2017年4月交通运输行业的市场表现及行业数据，并基于风险收益比的考量，提出了对大宗供应链与港口板块的投资建议。

市场表现

• 本周SW交运指数下跌1.97%，表现弱于沪深300指数（-0.78%）1.19个百分点，在28个申万一级行业中排名第24位。
• 交运行业子板块中，港口板块涨幅最大（+2.3%），其次为公路板块（-0.1%）和机场板块（-0.8%）。
• 本周领涨个股前五为：唐山港（+11.1%）、北部湾港（+8.8%）、天津港（+8.2%）、珠海港（+7.6%）、盐田港（+7.4%）。

行业数据跟踪

宏观数据

• 布伦特原油价格周环比下跌2.9%，WTI原油价格周环比下跌2.6%。
• 人民币兑美元中间价上升108bps，12个月NDF上升139bps。
• “一带一路”货运贸易综合指数报124.4，环比上升40.2%，同比上升34.1%。
• 海上丝绸之路运价综合指数报94.3，环比上升4.7%，同比上升40.1%。

航空

• 2017年4月，进口航空煤油到岸完税价格为4106元/吨，国内航空煤油出厂价为4076元/吨，同比上涨36%和37%。
• 国内线、国际线和地区线景气度均有所上涨。

航运

• 本周BDI指数下跌5.1%，铁矿石、粮食运价上涨，金属矿石、煤炭运价下滑。
• 原油运输指数(BDTI)和成品油运输指数(BCTI)走势平稳。
• 油轮运价略有上涨。

物流快递

• 2017年一季度我国快递业务收入同比上涨27.4%，业务量同比上涨31.5%。
• 快递业务客单价略有下降，但降幅收窄。

主要观点

大宗供应链板块

• 自2016年起，大宗商品市场回暖，带动供应链板块受益。
• 规模优势明显、供应链广度和深度占优的企业将优先受益。
• 重点推荐：建发股份（风控能力强，估值低，安全边际高）。
• 建议关注：象屿股份（同样受益于大宗商品回暖）。

港口板块

• 受全球贸易回暖、一带一路战略推进及粤港澳大湾区建设的多重利好推动，港口板块表现突出。
• 重点推荐：珠海港、深赤湾A（受益于多重利好叠加）。
• 建议关注：盐田港、广州港（同样受益于多重利好）。

关键信息

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 风险提示：全球经济复苏不确定性、逆全球化趋势、燃油与汇率波动。
• 推荐关注组合：
  • 航运港口：重点推荐珠海港、深赤湾A；建议关注盐田港、广州港。
  • 公交物流：重点推荐建发股份；建议关注象屿股份。

推荐逻辑

• 大宗供应链：受益于商品价格回暖，建议关注具备规模优势与稳健风控能力的标的。
• 港口板块：受益于全球贸易回暖、一带一路及粤港澳大湾区建设，多重利好叠加，建议重点关注。

行业动态与报告

• 本周市场波动受宏观政策影响，但港口与大宗供应链板块表现相对较好。
• 4月相关数据如“一带一路”货运贸易指数、海上丝绸之路运价指数均显著上升。
• 本周调研会议覆盖航空、航运、公路铁路及公交物流等多个板块，涉及多家上市公司。
• 动态报告涵盖行业及公司层面，分析近期市场变化及公司动态。
• 深度报告分析了普路通、中远海特等公司的业务情况及发展前景。

风险提示

• 全球经济复苏存在不确定性。
• 逆全球化趋势可能对贸易和投资产生负面影响。
• 燃油价格和汇率波动可能影响行业利润。

投资建议

• 建议投资者关注受益于大宗商品回暖的大宗供应链板块及受益于多重利好叠加的港口板块。
• 重点推荐：建发股份、珠海港、深赤湾A。
• 建议关注：象屿股份、盐田港、广州港。

附录

• 报告资料来源：Wind、安信证券研究中心。
• 本报告为安信证券股份有限公司客户专用，未经授权不得复制、转载或引用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。