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交通运输行业周报总结（2017年4月24日）

核心内容

本周交通运输板块整体表现弱于大盘，SW交运指数周跌幅为 -3.73%，在28个申万一级行业中排名第17位。航空机场板块涨幅最大（+0.1%），铁路板块小幅上涨（+0.0%），航空板块下跌（-1.0%）。部分个股表现突出，如 广州港（+13.9%）、飞马国际（+8.5%）、韵达股份（+8.0%）、建发股份（+6.4%） 和 欧普智网（+4.7%）。

主要观点

• 大宗供应链回暖：自2016年起，大宗商品市场逐步回暖，供应链相关企业受益，尤其是具备规模优势和广度、深度优势的企业。
• “一带一路”高峰论坛：预计于5月14日至15日在北京举行，将推动港口、机场等板块的发展，尤其是港口行业，因“一带一路”和粤港澳大湾区建设受益。
• 航空板块复苏：国内航线需求回升，客座率稳步提升，带动航空板块估值修复。三大航3月收入吨公里同比增速分别为11.40%、13.84%和7.0%。民航混改加速，物流平台混改进程加快，有望进一步推动行业增长。
• 航运市场向好：BDI指数维持在1200点以上，干散货市场供需边际改善，中长期仍有上涨空间。铁矿石和粮食运价上涨，金属矿石、煤炭运价下降。
• 快递行业持续增长：2017年一季度快递业务收入同比增长27.4%，业务量增长31.5%，行业红利仍存，竞争转向服务，服务占优企业更具优势。

关键信息

市场表现

• 上证综指：-2.25%
• 深证成指：-1.95%
• 沪深300：-0.57%
• 创业板指：-2.57%
• 交运指数：-3.73%

行业数据

• 3月“一带一路”货运贸易综合指数：88.8，环比-24.3%，同比+14.5%
• 3月海上丝绸之路运价综合指数：90.1，环比+7.3%，同比+40.0%
• 3月航空燃油到岸完税价：4106元/吨，同比上涨36%
• 2017年一季度快递业务收入：984.7亿元，同比增长27.4%
• 快递业务量：75.9亿件，同比增长31.5%

推荐标的

重点推荐标的业绩预测与估值（截至4月21日收盘）

风险提示

• 全球经济复苏存在不确定性
• 逆全球化趋势可能对贸易造成影响
• 燃油和汇率波动可能影响航空企业成本

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动

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行业动态

• 中国高铁首次跨省调价实施，推动大秦铁路股价上涨
• 申通、韵达发布2016年年报，快递行业持续增长，竞争转向服务
• 三大航发布3月运营数据，国内航线需求回升，国际航线受压
• 中国国航和东航开启物流平台混改，推动航空板块发展
• 雄安新区和粤港澳大湾区建设加速，利好港口行业

结论

交通运输行业在“一带一路”和粤港澳大湾区建设的推动下，整体呈现回暖趋势，尤其是港口、航空和快递板块。行业竞争逐渐从价格竞争转向服务竞争，具备规模优势和良好供应链的企业有望优先受益。建议关注上海机场、珠海港、广州港、韵达股份、建发股份等标的，同时需关注全球经济复苏、燃油价格波动等风险因素。