20220827-国金证券-昊海生科-688366.SH-封控影响至业绩探底_眼科新品崛起值得关注_4页_1mb

昊海生科 (688366.SH) 买入（维持评级）总结

公司概况

昊海生科是一家专注于医药健康领域的公司，其股价当前为75.20元人民币。公司业务覆盖多个细分市场，包括医美与眼科产品，具有一定的市场影响力和增长潜力。

财务数据概览

业绩简评

• 2022年上半年：公司实现营收9.68亿元，同比增长13.69%；归母净利润7,103万元，同比下降69.25%。业绩低于预期，主要受疫情封控、经销权更替及股权激励计划影响。

业绩探底原因

1. 疫情封控：2022年3月至5月，上海地区疫情导致公司生产受到重大影响，造成毛利下降及停工损失超过9,000万元。
2. 经销权更替：子公司Aaren与原国内独家经销商的经销协议终止，公司重新整合销售渠道前，启动阶段性停产以缩减开支，导致经营性亏损约1,466万元。
3. 资产减值：因出现减值迹象，公司对Aaren部分资产组计提减值损失2,500万元。
4. 股权激励费用：公司及子公司欧华美科确认股份支付费用约1,487万元。
5. 分红收益减少：上年同期收到深梧1号投资产品分红约2,569万元，但本报告期内未收到。

未来增长点

• 眼科新品商业化：公司已获得“迈儿康myOK”、“亨泰Hiline”、“贝视得”及“RGP”等高透氧率OK镜产品的独家代理经销权。
• 产品创新：公司自主研发的新型OK镜产品已完成临床试验，正在进行注册申报，有望推动业绩增长。
• 医美与眼科布局：公司正加快在医美与眼科领域的国际化布局，为未来发展提供新空间。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测下调：因2022年二季度业绩探底，公司下调了2022/2023/2024年的盈利预测。
• 投资建议：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 医疗政策风险：政策变化可能对公司业务产生影响。
• 市场竞争风险：在医美与眼科领域面临激烈的市场竞争。
• 新品推进不及预期：新品商业化进度可能受到多种因素影响，如临床试验结果、注册申报进度等。

市场相关报告分析

• 评分说明：市场平均投资建议得分为1.00，对应“买入”评级。
• 评分规则：买入得1分，增持得2分，中性得3分，减持得4分。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

比率分析

历史推荐与目标价

总结

昊海生科在2022年上半年业绩受到疫情封控、经销权更替及股权激励计划的负面影响，但公司正积极布局眼科与医美领域，尤其是高透氧率OK镜产品的商业化推进，展现出较强的市场潜力。尽管短期业绩承压，但长期来看，公司具备增长动力，维持“买入”评级。投资者需关注医疗政策、市场竞争及新品推进等风险因素。