20171101-首创证券-非银金融行业周报_三季报业绩改善显著保险板块表现抢眼_14页_2mb

首创证券非银金融行业研究报告总结

核心内容

本报告为首创证券于2017年11月1日发布的非银金融行业研究报告，主要分析了证券与保险行业的三季报业绩、市场动态及投资建议。

主要观点

1. 三季报业绩改善显著

• 券商板块：三季度券商业绩环比明显回升，净利润与营收同比降幅收窄，市场情绪恢复，投资者情绪改善，推动券商经纪业务和自营业务收益提升。
• 保险板块：四家上市险企（中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保）三季报显示净利润均保持较高增速，其中中国人寿净利润增速最高，达98.3%。寿险业务保费收入增长显著快于财险业务。

2. 市场动态

证券行业

• 融资融券：两融市场规模环比增加104.58亿元，逼近万亿元大关。融资余额为9923.13亿元，融券余额为46.07亿元。
• IPO融资：上周券商首发IPO上市6家，募资57.04亿元，较前一周显著上升。今年IPO募资规模同比提升128.9%，对券商投行业务形成利好。
• 资产管理：存续期内的资管产品规模达20263.89亿元，其中券商管理的资管产品规模达21762.18亿元，广发证券、财通证券、华泰证券排名前三。
• 新三板市场：新增挂牌企业16家，累计挂牌数量达11618家，成交金额34.97亿元。

保险行业

• 三季报表现：四家上市险企净利润均保持增长，寿险业务保费收入增速远超财险业务。
• 中国平安：寿险及健康险新业务价值同比增长35.5%，产险保费收入同比增长23.6%。
• 中国人寿：保费收入同比增长19.6%，超过2016年全年水平。
• 新华保险：保费收入同比下降3.8%，但仍保持增长趋势。
• 中国太保：寿险保费收入同比增长32.1%，产险同比增长9.4%。

关键信息

1. 行情回顾

• A股市场：上周震荡上升，上证综指上涨1.13%，深证成指上涨1.83%，创业板综指上涨0.64%，中小板综指下跌0.42%。
• 行业表现：非银行金融板块全周上涨3.29%，在中信29个一级行业中排名第四。证券指数微跌0.06%，保险指数大涨7.71%。
• 个股表现：券商板块多数上涨，锦龙股份、第一创业和东方证券涨幅较大；华泰证券跌幅较大。保险板块个股全部上涨，中国平安涨幅最高。

2. 行业热点追踪

行业政策新闻

• 证监会监管：继续打击内幕交易，恒康医疗相关案件中刘某、王某、薛某被处罚。
• 保监会审批：批准了三家保险中介公司，包括华海洋泰、华西保险和大地保险，分别开展保险代理和保险经纪业务。
• MSCI指数纳入：A股纳入MSCI指数时间表确认，预计2018年3月1日变更为MSCI中国A股在岸指数，2018年6月1日正式纳入MSCI新兴指数。

公司公告

• 财通证券：10月24日在上海证券交易所上市，发行价格11.38元/股，募资净额39.58亿元。
• 光大证券：全资子公司光大资本注册资本增至40亿元。
• 华泰证券：对证监会非公开发行股票申请文件进行反馈。
• 西水股份：子公司天安财险获准定向发行不超过60亿元资本补充债券。
• 国元证券：非公开发行A股股票上市，募资净额42.14亿元。

投资建议

• 券商板块：建议关注IPO储备项目较多的广发证券和业绩表现良好的东方证券。
• 未来展望：四季度业绩有望同比改善，MSCI指数纳入进程带来增量资金预期，券商板块中长期上涨逻辑不变。
• 评级标准：投资建议分为股票评级和行业评级，股票评级为买入、增持、中性、减持；行业评级为看好、中性、看淡。

总结

报告指出，证券和保险行业在三季度均表现出业绩改善的趋势，证券行业受益于市场情绪恢复及IPO募资规模扩大，保险行业则因寿险业务增长显著而表现抢眼。未来，随着宏观经济改善和MSCI指数纳入进程推进，券商板块仍有较大上升空间，建议重点关注广发证券和东方证券。