20160403-广发证券-钢铁行业周报_钢铁PMI连续4月回升_行业向好趋势明显_预计下周钢价延续涨势_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年3月28日-4月1日）

核心内容概述

2016年3月，钢铁行业PMI连续四个月回升，达到2014年5月份以来的最高点，显示出行业向好趋势明显。预计下周钢价将继续上涨。本报告从原料、钢价、盈利、社会库存、行业观点等方面对钢铁行业进行了全面分析，并推荐了一些重点公司作为投资标的。

主要观点

• 行业整体向好：钢铁PMI连续四个月回升，生产指数和新订单指数分别达到19个月和23个月高点，供需关系改善，行业经营环境持续好转。
• 供给侧改革加速：随着政策逐步落地，过剩产能有望加速“出清”，供给侧改革成为2016年钢铁行业最重要的投资主题之一。
• 需求侧支撑：需求侧托底稳增长是2016年重点工作之一，预计钢材需求将有所回升。
• 钢价上涨趋势：本周国内钢价综合指数上涨2.00%，长材和扁平材分别上涨1.49%和2.59%。预计下周钢价延续涨势。
• 库存持续下降：钢材社会库存总量周环比下降3.31%，各主要钢材品种库存均出现不同程度下降，市场供需趋于平衡。
• 投资建议：维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价459.23元/吨，周环比微涨0.03元/吨。
• 进口矿：青岛港均价400元/吨，周环比下跌15元/吨。
• 废钢：唐山废钢价格1210元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 钢坯：唐山方坯价格2010元/吨，周环比上涨40元/吨。
• 海运费：BDI指数报收450点，环比上涨10.84%。巴西至中国运费上涨3.77%，西澳至中国运费上涨6.95%。

钢价走势

• 国内钢价：综合指数为91.13，周环比上涨2.00%。螺纹钢均价2320元/吨，周环比上涨2.84%。
• 期现货价差：螺纹钢主力合约（1605）收盘价2322元/吨，期现货价差为-163元/吨。
• 主要钢材品种上涨：螺纹钢、线材、热卷、镀锌板等品种价格全面上升。

盈利情况

• 螺纹钢毛利：约90.84元/吨，周环比上涨96.35元/吨。
• 线材毛利：约181.95元/吨，周环比上涨86.10元/吨。
• 热卷毛利：约75.75元/吨，周环比上涨73.66元/吨。
• 镀锌板毛利：约199.36元/吨，周环比上涨204.00元/吨。
• 不锈钢毛利：约1166.63元/吨，周环比上涨42.45元/吨。

社会库存

• 总量：4月1日钢材社会库存为1107.94万吨，周环比下降3.31%，同比下降30.33%。
• 各品种库存：螺纹钢库存下降4.27%，线材库存下降8.27%，热卷库存下降2.04%，冷轧板库存下降0.06%。

重点公司推荐

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速大幅下滑可能对行业造成冲击。
• 出口风险：钢材出口情况不及预期。
• 供给侧改革风险：供给侧改革进度低于市场预期。
• 原材料价格波动：矿石巨头联合减产保价可能影响原材料供应。

图表索引

• 图1-图40：涵盖铁精粉、进口矿、废钢、钢坯、海运费、钢材价格走势、库存变化、行业指数对比等内容。
• 表1-表11：提供主要原料价格、钢材成本、钢价指数、库存比较、公司股价表现、盈利预测等详细数据。

行业发展趋势

• 政策支持：国务院批准深化经济体制改革意见，预计经济结构改革加速。
• 供需改善：需求回升与供给收缩共同推动钢价上涨。
• 结构调整：特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色。
• 投资主题：国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会值得关注。

总结

2016年3月钢铁行业呈现积极向上的趋势，PMI连续四个月回升，钢价上涨，库存下降，盈利改善。行业供给侧改革和需求侧托底成为政策重点，为行业带来投资机会。重点推荐低估值龙头、有转型预期及土地资源的公司，并关注特钢、钢管等细分领域。行业整体保持“买入”评级，预计下周钢价延续涨势。