20160424-广发证券-钢铁行业周报_去产能政策陆续落地_供给端有望持续改善_预计钢价延续涨势_21页_1mb

钢铁行业周报总结（2016年4月18日-4月22日）

核心内容概述

本报告分析了2016年4月18日至4月22日期间中国钢铁行业的市场表现及未来趋势。总体来看，钢铁行业在去产能政策逐步落地、供给端改善的背景下，钢价全面上涨，预计下周将继续延续涨势。同时，原料市场也出现全面上涨，社会库存大幅下降，行业盈利显著改善。报告还指出，钢铁行业是2016年重要的投资主题之一，尤其关注特钢和钢管领域的投资机会。

主要观点

1. 去产能政策落地，供给端改善

• 人民银行、银监会、证监会、保监会联合印发《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》，旨在通过金融手段支持钢铁、煤炭行业去产能。
• 淘汰落后产能、清理“僵尸”钢企有望加速，供给侧结构性改革成为2016年钢铁行业的重要投资主题。
• 钢企改革和转型过程中，特钢在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重要角色。

2. 钢价全面上涨，预计下周延续涨势

• 本周国内钢价综合指数为113.83，周环比上涨10.76%，其中长材上涨10.78%，扁平材上涨10.74%。
• 螺纹钢主力合约（1605）收盘价2750元/吨，涨幅13.54%。
• 钢价上涨主要受政策支持、需求回升及原材料价格上涨等因素推动。

3. 原料市场全面上涨

• 铁精粉均价481.2元/吨，较上周上涨10.2元/吨。
• 青岛港进口矿均价510.0元/吨，较上周上涨72.5元/吨。
• 唐山废钢价格1500元/吨，上涨150元/吨；唐山方坯价格2560元/吨，上涨350元/吨。
• 原料价格上涨带动钢材成本上升，但叠加需求回暖，推动钢价上涨。

4. 社会库存大幅下降，需求回暖

• 截至4月22日，钢材社会库存为937.94万吨，周环比下降5.86%。
• 螺纹钢库存周环比下降7.21%，线材库存下降8.22%，热卷库存下降5.91%。
• 库存下降表明市场供需关系改善，行业去产能效果显现。

5. 盈利全面上升

• 螺纹钢毛利约641.37元/吨，线材毛利约734.19元/吨，热卷毛利约640.86元/吨。
• 不锈钢吨钢毛利约为2142.90元/吨，表现尤为突出。
• 盈利提升主要得益于原材料价格上涨及钢价上涨，同时行业需求回升。

关键信息

原料市场

• 铁精粉、进口矿、废钢、钢坯价格全面上涨。
• 铁矿石港口库存略有上升，但整体市场仍处于紧俏状态。
• 海运费及BDI指数大幅上涨，显示全球铁矿石运输需求上升。

钢价走势

• 国内钢价综合指数上涨10.76%，长材与扁平材分别上涨10.78%和10.74%。
• 螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等主要钢材品种均出现显著涨幅。
• 国际钢价综合指数上涨12.83%，亚洲市场涨幅最大，中国国内钢价上涨带动全球钢价上行。

盈利情况

• 螺纹钢、线材、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板、不锈钢等钢材品种盈利全面上升。
• 不锈钢盈利表现最佳，吨钢毛利达2142.90元/吨。

社会库存

• 钢材社会库存总量下降5.86%，各品种库存均出现下降。
• 螺纹钢库存下降7.21%，线材下降8.22%，热卷下降5.91%。
• 库存下降表明市场供需关系改善，去产能效果逐步显现。

投资建议

• 维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司。
• 推荐组合包括：玉龙股份（20%）、首钢股份（20%）、宝钢股份（20%）、久立特材（20%）、*ST八钢（20%）。
• 关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 供给侧改革进度低于市场预期。
• 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

行业整体表现

• 钢铁行业指数本周下跌3.63%，但跑赢上证综指0.23个百分点。
• 钢铁行业PB为1.22，行业PB与A股PB比值为63.87%。
• 钢铁行业PE为52.86，行业PE与A股PE比值为250.64%。

下周展望

• 供给端有望进一步改善，钢价或延续上涨趋势。
• 注意钢材出口及宏观经济变化，可能影响行业表现。
• 关注钢厂复产计划及政策落地进度。

图表索引

• 图1-图40：展示各类钢材价格走势、库存变化、盈利情况及行业指数对比等关键数据。
• 表1-表10：提供详细的价格、库存、盈利及投资建议数据。

分析师：李莎
联系人：李莎 020-87574792
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