20220418-大越期货-PTA_MEG早报_19页_878kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年4月18日总结
核心内容
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）在2022年4月18日的市场情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供了短期价格走势的参考。
PTA每日观点
基本面
- 隔夜油价走强，PX（对二甲苯）受下游负反馈影响，PXN（PX价差）有所走弱。
- PTA加工费有一定修复，但高度有限，个别装置降负，后期部分装置检修明朗。
- 聚酯工厂外售原料，现货市场流通性略有缓解。
- 聚酯负荷断崖式下降，刷新去年双控以来的低点，终端负荷低位运行，新单疲软，备货积极性不佳。
技术面与持仓
- 基差：现货6200，09合约基差72，盘面贴水偏多。
- 库存：PTA工厂库存3.89天，环比增加0.75天，偏多。
- 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
- 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
市场预期
- 短期成本端（油价）占主导地位，区域性交通管理影响仍存。
- PTA供需双弱，维持平衡为主，预计价格波动将跟随油价偏弱震荡。
- TA2209：短期关注6400阻力位。
MEG每日观点
基本面
- 各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间亏损，产能出清困难。
- 11日CCF口径库存为108.6万吨，环比增加8.4万吨，港口库存明显积累。
- 成本端油价走强，煤价维稳，国内开工略有回升，但港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩缓慢。
技术面与持仓
- 基差：现货4833，05合约基差23，盘面贴水，中性。
- 库存：华东地区合计库存105.9万吨，环比增加7.5万吨，偏空。
- 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
- 主力持仓：主力净空，空增，偏空。
市场预期
- 物流效率下降明显，乙二醇港口进出困难，滞港问题加剧。
- 一体化装置降负情绪缓解，煤制装置检修偏少，国内产量维持高位。
- 下游负反馈持续，部分地区执行静态管理，交通管制严格，聚酯及终端减停产明显。
- 二季度供需转向累库，市场心态受压制。
- EG2205：短期关注4750支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯各环节效益处于低位，装置检修预期有望改善供需。
- 油价高位，未见大幅回调，俄乌冲突仍具备较强不确定性。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大，主流大厂宣布减产计划，聚酯负荷大幅走弱。
- 疫情与新订单偏少，终端需求明显受限。
当前主要逻辑
- 在低加工费背景下，成本因素成为市场主导。
- 油价高位支撑PTA成本，但聚酯负荷下降及终端需求疲软限制价格表现。
- MEG因库存高企、物流受限及下游需求低迷，短期承压。
主要风险点
- 油价波动剧烈，可能对PTA及MEG价格产生显著影响。
- 终端需求恢复不及预期，进一步拖累聚酯及下游环节。
价格变动（单位：元/吨）
| 项目 | 2022-04-15 | 2022-04-14 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 943.000 | 924.000 | +19 |
| PX(CFR中国台湾) | 1199 | 1185 | +14 |
| PTA内盘 | 6200 | 6170 | +30 |
| MEG内盘 | 4833 | 4820 | +13 |
| POY | 7775 | 7700 | +75 |
| FDY150D | 8410 | 8300 | +110 |
| DTY | 9370 | 9300 | +70 |
| 涤纶短纤 | 7875 | 7860 | +15 |
| TA01 | 6000 | 5918 | +82 |
| TA05 | 6120 | 6078 | +42 |
| TA09 | 6128 | 6062 | +66 |
| EG01 | -245 | -262 | +17 |
| EG05 | 23 | 6 | +17 |
| EG09 | -149 | -153 | +4 |
利润情况（单位：元/吨）
| 项目 | 2022-04-15 | 2022-04-14 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 65.31 | 483.74 | +65.31 |
| 石脑油MEG利润 | 91.82 | -2043.18 | +91.82 |
| 外采乙烯MEG利润 | 156.27 | -1951.04 | +156.27 |
| 煤制MEG利润 | 14.00 | -641.00 | +14.00 |
| POY利润 | 44.99 | -295.06 | +44.99 |
| FDY利润 | 79.99 | -60.06 | +79.99 |
| DTY利润 | 39.99 | 99.94 | +39.99 |
| 涤纶短纤利润 | -15.01 | 54.94 | -15.01 |
图表分析
- PTA月间价差、基差及加工费图显示PTA市场整体偏弱，加工费修复有限。
- MEG月间价差、基差及利润图显示MEG市场承压，利润持续低迷，库存高企。
- PXN价差图显示PXN上方阻力显现，可能限制PTA上涨空间。
- 涤纶库存图表明长丝库存高于同期水平，终端需求疲软。
- 聚酯上游与下游开工图显示聚酯负荷大幅回落，织机负荷偏低，产业链整体偏弱。
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本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。
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