20221010-招商期货-商品期货早班车_4页_412kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》涵盖了黄金、基本金属、农产品及能源化工等主要期货品种的市场分析与操作建议。报告指出，近期市场受到宏观经济、地缘政治、供需变化等多重因素影响，整体呈现震荡偏强格局，部分品种存在反弹或做空机会。

---

黄金市场分析

• 市场动态：国庆长假期间，海外贵金属市场经历剧烈波动，英国养老基金流动性危机和瑞信倒闭传闻导致抛售，但随后空头回补推动价格反弹，尤其是伦敦银反弹幅度超过8%。
• 数据变化：美国非农数据超预期，导致美联储加息预期升温，贵金属价格回吐部分涨幅。
• 持仓变化：CFTC数据显示，机构对黄金和白银的净空持仓已转为净多。
• 操作建议：流动性紧张引发的抛售可能是最后一跌，后期存在反弹做多机会，建议逢低做多。

---

基本金属分析

铜

• 价格走势：伦铜下跌1.3%，主因是美国通胀和就业数据强劲，美元指数走高。
• 供需情况：供应端铜矿精铜持续释放，节前废铜出货量增加，精废差维持在1500元附近；国内需求环比改善但同比仍负增长。
• 操作建议：宏观压制持续，建议维持逢高抛空思路。

铝

• 价格走势：伦铝上涨2.6%，受欧佩克减产带动原油上涨，以及LME探讨停止俄罗斯金属交易影响。
• 供需情况：国内供应小幅增加，但整体仍偏紧；需求环比微弱改善，但同比负增长；产业链估值偏低，高能源价格可能加剧供应紧张。
• 操作建议：预期在加息中后期，电解铝或有独立行情机会，维持板块内多配判断。

---

农产品市场分析

豆粕

• 价格走势：美豆震荡走低，国内豆粕阶段性去库，价格偏强。
• 供需情况：美豆小幅减产，需求端出口偏弱，但供需边际改善。
• 操作建议：适合国内外反套和正套操作，短期震荡偏弱。

油脂

• 价格走势：马盘大幅反弹，受原油上涨带动。
• 供需情况：马来9月产量环比增加，出口也有所上升，但库存处于中等水平。
• 操作建议：第四季度季节性震荡略偏强。

白糖

• 价格走势：ICE原糖和伦敦白糖均上涨，涨幅分别为5.18%和4.56%。
• 供需情况：短期内供应偏紧，需求较强；但随着印度和泰国供应增加，供应紧张局面逐步缓解。
• 操作建议：当前市场关注四季度进口量，建议观望。

---

能源化工市场分析

尿素

• 价格走势：美金价格偏强运行，国内成本支撑明显。
• 供需情况：供应端开工率偏高，但农需淡季限制需求弹性。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注国内外天然气价格弹性对成本端的影响。

LLDPE

• 价格走势：节后现货价格上涨，但成交一般。
• 供需情况：国产供应逐步回升，进口窗口关闭，四季度压力加大。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议逢高做空产业利润。

PTA

• 价格走势：现货价格上涨，基差走弱。
• 供需情况：供应端开工负荷回升，聚酯需求维持低位，库存处于历史高位。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议逢高沽空产业利润。

甲醇

• 价格走势：现货积极推涨，基差走强。
• 供需情况：供应端负荷回升，需求端传统需求回暖，但MTO利润亏损扩大。
• 操作建议：短期偏多配，中期建议逢低布局1-5正套。

EB

• 价格走势：节后现货价格回升，但成交一般。
• 供需情况：国产供应回升，进口倒挂，需求受疫情影响偏弱。
• 操作建议：短期高位震荡，关注远月盘面是否提供生产利润。

PP

• 价格走势：节后现货价格上涨，但成交一般。
• 供需情况：供应端新装置投产，需求端受疫情影响偏弱。
• 操作建议：短期震荡偏强，建议逢高做空利润。

MEG

• 价格走势：现货价格环比上涨，基差维持。
• 供需情况：供应端开工负荷提升，需求端聚酯负荷稳定，库存处于高位。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期建议逢高沽空。

---

招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制或引用。