20180715-东北证券-策略点评报告_外部冲击下情绪更为平稳_市场进入修复起步期_10页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了外部冲击下A股市场的表现、经济基本面、政策动向、国际资本市场情况及未来展望，强调市场情绪的稳定性和成长板块的强势。

主要观点

• 市场韧性增强：上周三美国2000亿美元征税清单落地后，市场情绪明显更为平稳，两市成交额仅为3400亿元，远低于前几次贸易战冲击时的水平，显示市场对冲击的反应更加成熟。
• 市场进入修复起步期：当前日均成交额约3500亿元，博弈存量指标为0.27，表明市场仍处于自身修复的初期阶段，后续价格可能随成交额同步上升。
• 资金向成长板块聚集：创业板成交占比超过22%，创今年4月调整前峰值，显示资金持续向成长板块倾斜。需关注创业板成交占比下滑的信号。
• 政策支持科技与创新：中央财经委员会第二次会议强调提升关键核心技术能力，这将成为股市后续的重要主线，与2014-2015年牛市中的成长股表现类似。
• 市场风格分化：成长股表现优于传统风格，行业中性组合跑赢小盘组合，稳定性更强。
• A股整体回暖：上证综指、深证成指与创业板指分别上涨3.06%、4.66%和5.01%，所有行业上周均上涨，其中休闲服务、医药生物、电子涨幅居前。
• 国际资本市场分化：美股整体上涨，欧洲市场表现较弱，港股微涨。美元指数平稳，美债收益率小幅回落。
• 未来关注重点：国内二季度GDP数据、固定资产投资与社零回升情况；海外关注美国产能利用率、欧美经济数据及美俄首脑会晤对地缘政治的影响。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数小幅上行，收95.93。
• 国内重要生产资料价格指数小幅下行。
• 移动平均短期无风险利率维持低位，收2.61%。
• 1年期与10年期AAA企业债信用利差同步下降。
• 十大城市商品房成交面积小幅回升，发电集团日均耗煤量小幅下滑。

政策面动向

• 习近平主席主持中央财经委员会第二次会议，强调核心技术自主创新，提出改革科技奖励制度、培育尖端科学仪器制造企业等。
• 商务部发布零售行业报告，发改委推进旅游基建，郭树清表示人民币不存在大幅贬值可能。
• 证监会召开上市公司座谈会，关注市场稳定与健康发展。

资本市场信息跟踪

• A股市场整体回暖，各主要指数涨幅明显。
• 成长板块持续受到资金青睐，创业板成交占比显著上升。
• 融资买入额与成交额比值为7.67%，市场情绪相对平稳。
• 平均换手率小幅下降，显示市场交易活跃度有所放缓。
• 创业板与上证A股的PB与PE比值同步上升，反映成长股估值优势。

国际财经及资本市场跟踪

• 全球市场表现分化，美股整体上涨，欧洲市场涨幅有限，港股微涨。
• 美元指数维持平稳，美债收益率回落，反映市场对美国经济预期有所缓和。
• 美国初次申请失业金人数为21.4万，显示就业市场相对稳定。

未来一周展望

• 国内数据：重点关注二季度GDP数据，以及固定资产投资与社零在6月的回升情况。
• 海外数据：关注美国产能利用率、欧美经济数据。
• 财经事件：美俄首脑会晤可能影响地缘政治局势，需留意其对市场情绪的潜在影响。

行业与主题表现

涨幅前五行业

• 休闲服务（9.16%）
• 医药生物（7.96%）
• 电子（7.43%）
• 建筑材料（6.86%）
• 化工（6.14%）

涨幅前五主题

• 医药电商指数（9.67%）
• 次新股指数（9.29%）
• 无线充电指数（8.45%）
• 超级电容指数（7.11%）
• 西藏振兴指数（6.78%）

跌幅前五行业

• 计算机（1.87%）
• 公用事业（1.68%）
• 传媒（1.12%）
• 国防军工（0.89%）
• 采掘（0.34%）

跌幅前五主题

• PM2.5指数（-0.01%）
• 新能源指数（-0.27%）
• 长江经济带指数（-0.33%）
• 生物育种指数（-0.34%）
• 垃圾发电指数（-0.74%）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师简介

• 许俊：东北证券策略分析师，拥有伦敦政治经济学院硕士学历，6年策略研究经验，擅长从基本面映射市场表现，关注盈利变化与资金情绪。

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告涉及的公司可能为本公司持有或交易，不进行披露。
• 报告内容及风险提示需在使用时注意，本公司不承担由此引发的损失责任。