20230324-银河期货-_粕类周报_利空因素集中释放_粕类下跌压力加大_20页_1mb

粕类周报总结

核心内容概览

本周粕类市场整体呈现下跌趋势，主要受南美供应压力释放、美豆压榨利润下跌及下游悲观情绪影响。同时，菜粕和杂粕需求表现尚可，但库存压力依然存在。

主要观点

1. 南美供应压力集中释放，国际豆粕价格承压

• 美豆价格下跌：本周美豆价格从1425美分跌至1376美分，最低达1352美分，跌幅达73美分，为去年下半年以来最大跌幅。
• 巴西贴水下行：巴西大豆出口压力增加，贴水大幅下跌，导致美豆采购需求上升，进一步加剧美豆价格下跌。
• 阿根廷政策变化：阿根廷可能实施“大豆美元”计划，影响其豆粕出口，使得前期强势的美豆粕价格开始走弱。
• 国际豆粕价格走弱：阿根廷和欧盟地区豆粕价格下跌，出口前景好转，但整体仍受供应压力影响。

2. 美豆压榨利润下跌，出口销售低迷

• 出口销售数据下滑：22/23年度大豆出口净销售量断崖式下跌，仅为15.2万吨，远低于预期。
• 压榨利润下降：近期美豆压榨利润大幅下跌，与油脂和豆粕价格走弱有关。
• 未来关注点：未来一周将重点关注新作种植面积和库存情况，目前种植面积预估为8750万英亩，市场利多机会有限。

3. 国内豆粕现货恐慌性下跌，库存压力仍存

• 现货价格下跌：国内豆粕现货价格跟随连盘下跌，基差走弱，华北地区05+240，山东05+190，华东05+190，华南05+200。
• 下游需求疲软：饲料厂库存继续小幅下降，但建库意愿清淡，多以消化前期库存为主。
• 到港量高企：4-5月大豆到港量维持高位，豆粕累库压力较大，叠加生猪养殖利润亏损，需求难以提振。

4. 菜粕需求表现良好，但累库压力仍存

• 菜粕需求尚可：豆菜价差维持高位，菜粕需求表现较好，尤其在颗粒粕库存较低的情况下。
• 供应压力持续：未来菜籽供应压力较大，提货量维持在每周6-7万吨左右，菜粕库存将稳步抬升。
• 杂粕供应紧张：葵粕库存较低，需求良好，可能对远期菜粕消费带来利好空间。

关键信息

市场支撑与压力

• 美豆支撑位：接近市场一致性预估的1400美分支撑位，回落压力可能减小。
• 豆粕支撑位：05合约关注3400-3450一线支撑。
• 菜粕支撑位：05合约关注2700-2750附近支撑。

套利策略

• MRM05价差：预计在700-800一线震荡，建议继续以扩大思路对待。

期权建议

• 建议观望：当前市场情绪偏弱，期权操作需谨慎。

图表与数据参考

• 南美降雨预测：显示南美地区降雨情况，可能影响大豆产量与出口。
• 北美降雨预测与土壤墒情：关注北美种植条件，可能影响未来供应。
• 美豆周度销售与压榨利润：显示美豆销售和压榨利润持续走弱。
• 巴西月度出口与压榨量：巴西出口和压榨数据持续释放供应压力。
• 阿根廷出口与压榨量：阿根廷出口数据疲软，压榨量下降。
• 豆粕与菜粕提货量：提货量下滑，反映下游需求疲软。
• 豆粕与菜粕基差：基差走弱，市场恐慌情绪明显。

数据来源

• 数据来源：我的农产品、银河期货

作者信息

• 作者：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458

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