20230324-瑞达期货-玉米类市场周报_利空因素叠加_玉米期价破位下跌_24页_1mb

玉米类市场周报总结

核心内容概述

本周玉米及玉米淀粉期货市场整体呈现震荡偏弱走势，受多重利空因素影响，玉米期价破位下跌，玉米淀粉则因成本支撑减弱及库存压力而同步下跌。市场情绪受全球经济忧虑、美联储加息及美国银行业危机等因素拖累，同时进口利润改善和替代品价格变化也对市场产生影响。

主要观点

玉米市场

• 行情回顾：本周大连玉米期货主力05合约收盘价为2763元/吨，周比下跌73元/吨。
• 行情展望：
  • 国际市场：巴西玉米出口前景受黑海粮食走廊重新开放威胁，欧洲作物前景改善，压制国际玉米价格。
  • 国内市场：东北产区基层余粮存量不多，潮粮玉米收购接近尾声，种植户惜售情绪增强，贸易商及深加工企业库存增加，下游需求有限。
  • 进口方面：进口利润向好，贸易商买船积极性提升，预计进口量好于预期。中俄元首会晤后，对俄罗斯谷物进口预期增强，远期供应压力上升。
  • 小麦价格下跌，饲用替代有望恢复，但养殖利润低迷，饲用需求未见明显改善。
• 策略建议：震荡偏弱思路对待。

玉米淀粉市场

• 行情回顾：大连玉米淀粉期货主力05合约收盘价为3012元/吨，周比下跌95元/吨。
• 行情展望：
  • 副产品价格下跌导致利润亏损，工厂积极挺价主产品，现货价格相对偏强。
  • 企业开机率维持高位，产出同步增加，库存压力仍存。
  • 新签订单情况不乐观，现货高价难以持续。
  • 受玉米价格下跌影响，淀粉随盘下跌。
• 策略建议：偏空思路。

关键信息

期现市场

• 玉米期货：总持仓量492722手，较上周减少148396手；黄玉米注册仓单量为34759张。
• 玉米淀粉期货：总持仓量186671手，较上周增加13032手；玉米淀粉注册仓单量为5861张。
• 价差变化：
  • 玉米5-7合约价差报18元/吨，处于同期偏高水平。
  • 玉米淀粉5-7合约价差报3元/吨，处于同期中等水平。
  • 淀粉-玉米现货价差报350元/吨，环比走扩18元/吨。
• 替代品价差：
  • 小麦-玉米价差报169.89元/吨。
  • 木薯淀粉-玉米淀粉价差报585元/吨，环比收窄1元/吨。

供应端

• 玉米库存：
  • 广东港内贸玉米库存45.8万吨，较上周减少2.2万吨；外贸库存118万吨，较上周减少3.3万吨。
  • 北方四港玉米库存316.2万吨，周比增加37.6万吨。
• 玉米售粮进度：
  • 全国7个主产省份农户售粮进度为81%，较上期增加4%，较去年同期增加2%。
  • 全国13个省份农户售粮进度为83%，较上期增加4%。
• 进口利润：持续良好，买船积极性提升，预计进口量好于预期。

需求端

• 生猪存栏：保持高位，能繁母猪存栏连续两个月环比回落，远期需求或有下降趋势。
• 养殖利润：继续回落，自繁自养生猪利润报-255.15元/头，外购仔猪利润报-478.79元/头。
• 深加工需求：
  • 玉米淀粉加工利润整体偏弱，吉林报-108元/吨。
  • 玉米酒精加工利润区域差异明显，黑龙江报+105.89元/吨，河南报-137.67元/吨，全国平均为+8.24元/吨。

期权市场

• 隐含波动率：本周玉米05合约隐含波动率报10.91%，较上周同期上升1.66%，处于20日、40日、60日历史波动率相对适中水平。
• 期权价格：整体相对适中，波动率震荡回升。

产业情况总结

玉米

• 供应端：东北产区售粮进度加快，但余粮不多，基层种植户惜售情绪增强，贸易商及深加工企业库存增加。
• 需求端：生猪存栏高位，但能繁母猪存栏回落，养殖利润低迷，饲用需求偏弱。
• 库存变化：饲料企业玉米平均库存31.94天，周环比减少0.94天，较去年同期下跌15.57%。

玉米淀粉

• 供应端：深加工企业玉米库存快速回升，截至3月22日总量为616.2万吨，周度增幅1.77%。
• 库存变化：玉米淀粉企业库存总量为98.7万吨，较上周增加1.96%，月增幅0.82%，年同比降幅16.57%。
• 开机率：维持在60.11%，较上周持平。

总结

本周玉米及玉米淀粉市场受多重利空因素影响，呈现震荡偏弱走势。玉米期货价格大幅下跌，主因包括国际出口前景改善、美联储加息、国内供需格局变化及进口利润向好等。玉米淀粉则因成本支撑减弱及库存压力，同步下跌。未来需关注进口量变化、饲用需求恢复情况及替代品价格波动对市场的影响。整体来看，短期玉米及玉米淀粉市场或将继续偏弱运行。