20240112-中辉期货-双粕周报_短期持续下跌_警惕利空释放后的获利回吐_26页_2mb

国际大豆市场动态

1. 美豆出口：美国2023/24年度大豆出口装船量低于往年同期水平，市场担忧年度出口量难以完成，导致期末库存调增风险。本周期的价格可能继续震荡下行，重点关注1月供需报告。

2. 南美大豆：

   • 巴西大豆产量预估下调至1.55亿吨，同比略有增长但环比下降显著。
   • 巴西帕拉纳州面临严重的干旱天气，影响大豆产量，单产下降风险高。
   • 巴西大豆种植升水炒作尾声，种植和收割进度对价格构成压力。

3. 阿根廷大豆：阿根廷大豆产量预计为5200万吨，近期良好天气对作物恢复有利，但南部分地区依然面临干旱问题。

4. 全球大豆供需：全球大豆种植面积连续第四年增长，产量创纪录，但需求增长低于供应，预计短期价格波动有限。经济合作与发展组织（OECD）预计2023/24年度全球大豆产量更高，可能进一步领先供应压力。

国内大豆及豆粕市场动态

5. 库存累积持续：全国港口及油厂大豆、豆粕库存均显著高于往年同期，环比上涨明显，压力加大。

6. 压榨利润：苏北张家港地区大压榨利润下滑，多家油厂开机率下降，国内压榨量下降，市场供应格局或有改善可能。

7. 豆粕价格下跌：豆粕价格持续走低，下游消费低迷，缺乏基本面支撑。豆粕05合约短线走势偏弱，关注3130元支撑位。

8. 豆粕期货策略：豆粕积极性受挫，短期空头格局为主，建议投资者保持观望或轻仓操作，回避低点支撑区域。

加籽及菜粕市场动态

9. 欧洲油菜籽进口形势：新建菜籽进口对国内价差影响显著，进口利润处于高位，打击国内市场。

10. 菜粕库存增加：全国主要油厂菜粕库存大幅下降，但仍高于往年同期，基本面供应压力依然较大。

11. 菜粕替代效应显现：豆菜粕价差扩大到高位，阶段性菜粕替代需求增强，吸引终端消费。

12. 菜粕价格走势：菜粕03合约震荡下行，短期空头支配，菜粕多空分水岭2740元。探测短期反弹可能，压力位在2680-2740元。

技术与天气因素

13. 厄尔尼诺影响：预期北半球冬季将持续厄尔尼诺现象，带来较强的气候扰动，可能导致美豆出口预期下调。此类气候事件应密切关注其对南美天气的影响。

14. 南美天气情况：降雨频繁并偏低，巴西部分地区面临干旱，影响收割进度和单产，特别是马托格罗索地区种植益受损，将进一步影响产量预估。

分析师建议总结

• 关注点：密切关注美豆出口、巴西和阿根廷大豆产量数据，留意国内库存变化与开机率数据。
• 操作建议：豆粕05合约偏空，菜粕03合约多单谨慎，存货周期长的投资者需控制风险。
• 政治与经济提示：需持续跟踪巴西1月供需报告及厄尔尼诺对南美天气的影响。
• 市场预期：短期价格低位震荡，基本面供需矛盾暂难爆发，但需要警惕进口菜籽和俄国豆粕冲击。