20241125-华龙期货-油脂周报_市场利空_油脂期价继续下跌_6页_1mb

华龙期货：油脂市场周报分析总结

主题：油脂市场周度分析

摘要指出，近期油脂市场价格整体下行，棕榈油、豆油和菜油等主要品种同步下跌。分析师认为，核心驱动因素在于全球供应端的压力与需求未见改善，叠加美元流动性走强，加剧了市场的看跌氛围。

1. 市场表现

• 期价下跌：受棕榈油大幅下挫及进口豆油价格传导影响，豆油主力合约Y2501周内跌幅达309%，棕榈油P2501下跌510%，菜油OI2501下跌315%；
• 现货方面：张家港豆油现货累计降价30元/吨；广东棕榈油累计降价230元/吨；江苏菜油累计降价140元/吨；
• 库存变动：国内豆油商业库存较上周减少210万吨，棕榈油商业库存减少270万吨；
• 基差变化：张家港豆油基差收于198元/吨，总体仍处于偏低水平；广东棕榈油基差214元/吨，与近五年数据对比偏高；菜油基差保持在很低区间。

2. 导致价格下行的主要因素分析

供给端看，印尼棕榈油库存激增

• 印尼9月棕榈油库存至302万吨，环比增长233%，主因出口下滑超30%；
• 供应过剩反映在主要买家印度与中国的进口放缓及发货量萎缩方面；
• 印尼墨棕协会数据显示，印尼对中国的棕榈油出口2024年环比下滑30%。

需求端表现疲软

• 印尼棕榈油出口下降，马来棕油出口关税上调至10%，打压国际市场；
• 下游企业采购态度谨慎，对后市信心不足。

国际大豆市场动态

• 阿根廷2024/25年度大豆播种进度加快，截至上周完成358%；
• 布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，2024年产量增加明显，可能抑制美豆价格。

汇率因素压制国际大宗商品

• 美元强势交易使国际原料成本有所转嫁；
• 美豆等后期货价格周内亦下挫135%，影响全球油脂联动价格体系。

3. 后市展望

分析师认为，短期内油脂市场偏向震荡偏弱。美国、马来西亚库存积累导致供给端承压，叠加下游需求缓慢恢复，预计各油脂品价格继续下探的可能仍存，但需关注库存变化节奏。

重点强调

• 本报告基于公开信息编写，不构成任何操作建议，投资者据此入市需自负风险；
• 内容仅供参考，不构成投资咨询。