20260601-铜冠金源期货-锌周报_成本消费博弈_锌价震荡偏强_9页_1mb

锌价震荡偏强分析总结

核心内容

2026年6月1日发布的报告主要分析了锌价走势及影响因素，包括宏观经济、供应端、需求端以及市场情绪的变化。整体来看，锌价在高位震荡，主要受到供应紧张和市场情绪的双重影响。

主要观点

宏观面

• 美国第一季度实际GDP年化季率修正值为1.6%，低于预期，抑制了美债收益率走势。
• 美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平，显示通胀压力仍存。
• 美伊局势存在不确定性，特朗普称接近达成协议，但若无法达成，战争部可能介入。霍尔木兹海峡未实质性通航，市场情绪趋于谨慎。
• 美联储加息预期仍然存在，但态度谨慎，政策走向尚不明朗。

基本面

• 锌矿供应紧张，海外矿山生产干扰率高于去年，新增矿山爬产受阻，导致供应增量低于预期。
• 2026年全球锌矿供应增速下调至1.45%，加工费进一步回落，国产锌矿加工费均价跌至200元/金属吨，进口矿加工费下探至-63.44美元/干吨。
• 副产品硫酸价格涨势停滞，冶炼企业盈利空间被压缩，综合回收偏弱的炼厂减停产概率上升。
• 伦锌库存维持低位，伦锌强势格局持续对沪锌形成支撑。
• 需求端助力有限，消费进入淡季，南方雨季限制户外作业，家电6月排产数据不佳，初端企业开工率下滑，原料采购以逢低刚需补库为主。

市场走势

• 上周沪锌主力期价高位震荡，周五夜间震荡偏弱。
• 伦锌高位震荡，美伊局势反复影响市场情绪，但锌矿收紧担忧支撑期价。
• 沪锌主力Z2607合约收于24965元/吨，周度涨幅0.4%。
• 20日均线获得有效支撑，期价最终收至3543.5美元/吨，周度跌幅0.03%。

关键信息

交易数据

• SHFE锌：5月27日24,795.00元/吨，5月29日24,965.00元/吨，涨跌170元/吨。
• LME锌：5月27日3544.5美元/吨，5月29日3543.5美元/吨，涨跌-1美元/吨。
• 沪伦比值：5月27日7.00，5月29日7.05，涨跌0.05。
• 上期所库存：5月27日153,278吨，5月29日154,297吨，涨跌1019吨。
• LME库存：5月27日111,025吨，5月29日113,800吨，涨跌2775吨。
• 社会库存：5月28日26.09万吨，较上周四减少0.16万吨。

行情评述

• 现货市场：上海0#锌主流成交价集中在24780-24975元/吨，对2607合约贴水80-50元/吨。
• 锌价上涨后下游刚需提货情绪回落，成交转弱，但贸易商报价坚挺，支撑现货升贴水。
• 需求端助力有限，消费淡季，南方雨季限制户外作业，家电排产数据不佳，初端企业开工率下滑。

风险因素

• 宏观风险扰动，如美伊局势未达协议或战争部介入。
• 供应大幅增加，可能对锌价形成压力。

附录信息

投资咨询业务资格

• 报告由铜冠金源期货发布，投资咨询业务资格信息如下：
  • 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
  • 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
  • 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
  • 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
  • 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
  • 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
  • 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999（总机），传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

行业要闻

1. SMM数据显示：6月国产锌矿加工费月度均价跌至200元/金属吨，进口矿周度加工费下探至-63.44美元/干吨。
2. 新增产能情况：华南某锌冶炼厂二期5万吨产能预计7月释放，猪拱塘矿山预计9月试产。
3. 摩根大通预测：2026年剩余时间锌价将维持在较高水平，全球供需平衡同步收紧，预计全年供应过剩约13万吨。

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