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沥青日报总结

核心内容

今日沥青市场整体呈现强势上涨态势，主力合约 BU2609 最终收于 4336 元/吨，涨幅达 3.78%。市场情绪由犹豫转向坚定，多头资金积极入场，推动价格上涨并延续涨势。

主要观点

1. 行情分析

• 价格走势：沥青主力合约早盘震荡，10 点后多头发力，价格突破震荡区间并稳步上涨。
• 市场情绪：多空博弈激烈，但多头占据上风，市场做多动能充沛，情绪转变明显。
• 波动率：波动率较前期放大，市场对价格波动的预期增强，肥尾效应风险上升。

2. 次日展望

• 走势预期：次日走势偏乐观，若多头延续强势，行情有望挑战前高或更高目标位。
• 风险提示：需关注获利盘压力，价格若出现滞涨信号，可能引发集中抛售，导致快速回落。

3. 宏观预期

• 地缘政治影响：美伊冲突导致原料供应紧张，国内炼厂开工率和利润处于历史低位。
• 供应端收缩：1-5 月沥青供应同比减少近 30%，6 月地炼排产不足去年同期一半。
• 需求端疲软：高价抑制中下游接货及施工，沥青出货量、防水及改性需求处于低位。
• 库存下降：供应收缩幅度远大于需求萎缩，沥青库存持续下降，现货偏紧，支撑价格上涨。

4. 基本面分析

• 供应端：地炼减产加速，独立炼厂和主营炼厂产量均处于近年来同期低位。
• 需求端：受高价影响，需求疲软，叠加资金短缺，固定资产投资大幅下降。
• 库存端：社会库存和厂内库存持续下降，现货偏紧，支撑价格。
• 成本端：沥青价格与国际原油高度相关，成本端支撑增强。

关键信息

合约价格与波动

• BU2609：当日价 4336 元/吨，涨幅 158 元/吨，涨跌幅 3.78%，成交量 39 万手。
• 其他合约：BU2606 价格 4497 元/吨，BU2607 价格 4464 元/吨，BU2608 价格 4417 元/吨，BU2609 价格 4336 元/吨，BU2610 价格 4223 元/吨，BU2611 价格 4116 元/吨，BU2612 价格 3985 元/吨，BU2701 价格 3868 元/吨，BU2702 价格 3794 元/吨，BU2703 价格 3800 元/吨，BU2704 价格 3780 元/吨，BU2706 价格 3755 元/吨，BU2709 价格 3731 元/吨，BU2712 价格 3666 元/吨，BU2803 价格 3652 元/吨。
• 波动率：市场波动率微笑较为陡峭，市场参与者对价格波动预期较大，大量买入两端期权。

需求与库存

• 需求端：6 月是沥青传统需求旺季的启动期，存在季节性修复预期。
• 库存端：社会库存和厂内库存持续下降，现货偏紧，支撑价格上涨。

成本与价格关联

• 成本端：沥青价格锚定国际原油，成本端支撑增强。
• 原油走势：原油价格技术性反弹，带动沥青价格上涨，且沥青在低供应格局下表现出更强的价格弹性。

风险提示

• 获利盘抛压：当前底部获利筹码较多，若价格滞涨，可能引发集中抛售。
• 波动加剧：随着行情加速，日内波动幅度可能进一步加大，短线交易需谨慎。
• 政策与市场不确定性：地缘政治局势和宏观经济变化可能对市场产生较大影响。

数据来源

• 行情数据：Wind
• 基本面数据：钢联数据
• 报告机构：国金期货研究所

风险揭示及免责声明

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