> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆类与油脂市场分析总结 ## 核心内容 2026年6月12日，豆类与油脂期价整体呈现震荡偏强态势，但油脂市场整体承压。豆类市场中，豆一、豆二和豆粕期价均表现出震荡偏强的特征，但豆粕期价受供需矛盾影响，反弹空间有限。油脂市场则分化中偏弱运行，豆油、棕榈油和菜油均面临不同程度的压力，其中棕榈油跌破5日均线支撑，菜油库存偏低但远期供应趋松。 ## 主要观点 - **豆类市场**：整体震荡偏强，但豆粕期价受供需矛盾压制，反弹空间有限。 - **油脂市场**：整体承压，豆油高位回落，棕榈油库存持续回升，菜油短期以刚需补库为主。 - **美豆市场**：多空交织，出口疲软与全球供应充足压制价格，但天气总体利好作物生长。 - **厄尔尼诺现象**：已形成并可能在2026-2027年北半球冬季持续增强，对东南亚及印度作物生产构成潜在威胁。 - **阿根廷大豆出口**：产量上调，出口税逐步降低，对全球市场有一定影响。 - **国内供需**：进口大豆供应充裕，油厂开机率维持高位，豆粕库存加速累库，油脂库存亦有上升趋势。 ## 关键信息 ### 1. 市场走势 - **豆一**：震荡偏强，承压于20日均线，下探5日和10日均线交汇支撑，伴随减仓2万手。 - **豆二**：承压于10日均线，下探5日均线支撑，资金变化不大。 - **豆粕**：围绕10日均线窄幅波动，减仓3.4万手。 - **豆油**：高位回落，下探5日均线支撑，资金变化不大。 - **棕榈油**：跌破5日均线支撑，资金变化不大。 - **菜油**：承压于5日均线，下探20日均线支撑，伴随减仓1.5万手。 ### 2. 产业动态 - **美国农业部报告**： - 2026/27年度美国大豆产量预测为44.35亿蒲，较2025/26年度增长 $4.06\%$。 - 2025/26年度美国大豆出口预估下调至15.1亿蒲，期末库存维持在3.1亿蒲。 - 美国大豆压榨量上调，但出口疲软对价格形成压制。 - **厄尔尼诺现象**： - 已形成并将在2026-2027年北半球冬季持续增强。 - 对东南亚、印度等主要产区的作物生产构成负面影响，尤其是棕榈油、水稻、棉花和大豆。 - **阿根廷大豆出口**： - 2025/26年度大豆产量上调至5,000万吨，高于上月预测。 - 大豆出口税逐步下调，预计2027年底降至 $21\%$，2028年底降至 $15\%$。 - 2026年第22周阿根廷大豆销售放慢，出口许可申请量有所回升。 ### 3. 市场价格与利润 - **现货市场价格**（单位：元/吨）： - 大豆（大连）：进口二等3950，均价4273。 - 豆粕（张家港）：≥43%2790，均价2863。 - 豆油（张家港）：四级8660，均价8612。 - 棕榈油（广东）：24度9300，均价9271。 - 菜油（张家港）：进口四级10250，均价10206。 - **油厂压榨利润**（单位：元/吨）： - 国内压榨利润普遍为负，如黑龙江（国内）利润为-647.85，天津（国内）利润为-964.75。 - 进口压榨利润相对较好，如大连（进口）利润为-198.00，张家港（进口）利润为-119.90。 ### 4. 库存与基差 - **大豆港口库存**（单位：万吨）： - 近年来持续上升，2026年6月库存达850万吨，同比增加 $15.68\%$。 - 图表显示库存呈逐年上升趋势。 - **豆油港口库存**（单位：万吨）： - 国内库存突破百万吨，累库趋势未改。 - 图表显示库存呈波动上升趋势。 - **棕榈油港口库存**（单位：万吨）： - 国内库存处历史高位，6月中下旬到港增加，去库持续性存疑。 - 图表显示库存呈波动上升趋势。 - **豆油基差**（单位：元/吨）： - 基差呈下降趋势，6月2日基差为~250，较年初有所回落。 - 表明市场对豆油的预期偏弱。 - **棕榈油基差**（单位：元/吨）： - 基差波动较大，6月2日基差为~90，较年初有所回落。 - 表明市场对棕榈油的预期偏弱。 ## 关注变量 - **印尼B50政策**：可能影响棕榈油出口及需求。 - **厄尔尼诺预测**：对东南亚及印度作物生产构成潜在威胁。 - **出口数据变化**：美豆出口疲软及阿根廷出口税调整将影响全球供需格局。 ## 投资建议 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好及市场变化独立判断。 ## 作者信息 - 姓名：毕慧 - 所属机构：宝城期货投资咨询部 - 从业资格证号：F0268536 - 投资咨询证号：Z0011311 - 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com ## 免责条款 本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅作为参考使用，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。客户应独立判断市场走势，谨慎投资。