20210531-西部证券-食品饮料周观点_关注龙头边际变化_布局被低估的个股_14页_879kb

食品饮料周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业表现强劲，金股组合（贵州茅台、洋河股份、青岛啤酒、安井食品、伊利股份）整体涨幅为5.10%，相较食品饮料板块超额收益-1.01pct，相较沪深300指数则有1.46pct的超额收益。整体来看，行业呈现结构性机会，建议关注龙头边际变化及被低估个股。

主要观点

白酒板块

• 行业观点：当前仍处于白酒淡季，但提价和股东大会密集召开有望带来催化效应。
• 标的观点：
  • 古井贡酒：次高端战略坚定，目标次高端以上产品占比达50%，省内外结构五五开。
  • 洋河股份：渠道库存处于低位，多品牌战略推进，梦6+快速发展，天之蓝升级实施中。
  • 今世缘：新老四开交接，V3增速快于V9，高端产品逐步推进，股权激励方案待完善。

乳制品板块

• 行业观点：原奶价格上涨，行业结构升级，买赠力度减弱，竞争趋缓。
• 标的观点：
  • 伊利股份：推荐其作为低估值标的，盈利能力提升显著。
  • 光明乳业：亦被提及为潜在投资标的，行业整体趋势向好。

啤酒板块

• 行业观点：四五月动销向好，成本上涨推动提价，预计旺季量价齐升。
• 标的观点：
  • 青岛啤酒：产品结构持续优化，罐化率有望提升至28%，吨价增长5-6%。
  • 行业策略：关注结构升级及盈利提升。

其他食品板块

• 休闲卤味：建议关注绝味食品，其开店加速及单店同比提升可能带来边际变化。
• 保健品：重点关注汤臣倍健，其经销商裂变和大单品策略有望推动高成长。
• 速冻食品：本周表现相对较弱，跌幅达0.77%，需关注其未来动向。

风险提示

• 食品安全风险
• 渠道开拓不及预期
• 宏观经济增长不景气
• 消费升级速度不及预期

重点数据跟踪

4.1. 本周市场表现

• 食品饮料指数上涨6.1%，排名第二。
• 各细分板块涨幅如下（从高到低）：白酒（+7.70%）、调味品（+3.28%）、乳制品（+2.30%）、休闲食品（+0.62%）、啤酒（+1.62%）、肉制品（+1.62%）、其他食品（+2.90%）、其他酒（+2.99%）、非乳饮料（+3.20%）。
• 涨幅靠前公司：海南椰岛（+35.81%）、老白干酒（+23.20%）、承德露露（+22.14%）、金枫酒业（+16.18%）、ST通葡（+15.44%）。
• 涨幅靠后公司：盐津铺子（-5.26%）、安记食品（-6.50%）、均瑶健康（-7.99%）、华宝股份（-11.77%）、妙可蓝多（-15.18%）。

4.2. 21Q1主动型基金持仓情况

• 食品饮料板块重仓配比为18.18%，同比提升3.83pct，环比下降1.28pct。
• 乳制品板块重仓配比为0.76%，同比下降0.17pct，环比下降0.11pct。
• 白酒板块重仓配比为15.15%，同比提升4.70pct，环比下降1.02pct。
• 调味品板块重仓配比为0.27%，仍处于低配状态。

4.3. 食品饮料板块估值水平

• 本周末食品饮料板块市盈率53.49倍，市净率10.71倍。
• 白酒板块市盈率58.99倍，市净率13.83倍。
• 与沪深300相比，食品饮料板块市盈率比值为3.67，市净率比值为6.32。
• 白酒板块市盈率比值为4.05，市净率比值为8.16。

4.4. 行业重点数据跟踪

• 22省市生猪平均价18.88元/千克，仔猪平均价78.05元/千克，猪肉平均价31.19元/千克。

重要公告

行业要闻

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

联系方式

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