20220323-东吴证券-电力氢能源行业点评_氢能产业发展中长期规划将落地_方向明确_设备先行_5页_461kb

氢能源行业点评总结

核心内容

氢能产业正迎来政策与市场双重驱动的发展机遇。国家发改委将在2022年3月23日召开新闻发布会，正式发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》。该规划明确了氢能产业发展的方向和目标，为行业提供了清晰的政策指引。随着政策的逐步落地，氢能产业链将迎来加速发展，市场空间广阔。

主要观点

• 市场空间广阔：根据中国氢能联盟预测，到2030年中国氢气需求量将达到3500万吨，占终端能源体系的5%；到2050年，需求量将增至6000万吨，占终端能源体系的10%，可减排约7亿吨二氧化碳，产业链年产值有望达到12万亿元/年。
• 重点领域需求突出：交通运输领域用氢量最大，预计2030年用氢量为2458万吨，占该领域用能的19%；工业领域用氢3370万吨，建筑及其他领域用氢110万吨，相当于减少1.7亿吨标煤。
• 加氢站建设加速：全国加氢站预计达到10000座以上，燃料电池车产量将达到500万辆/年。各地政府如江苏、山东、上海、广东等均出台政策，加快加氢站建设。
• 企业布局积极：中石化、中石油、国家能源集团等大型能源企业已开始布局加氢站建设，推动氢能基础设施发展。

关键信息

产业链市场空间测算

• 燃料电池车产量：2025年预计5万辆，2035年预计130万辆。
• 单车平均功率：2025年80kW，2035年100kW。
• 单位功率成本：2025年3000元/kW，2035年2000元/kW。
• 氧化剂供应子系统成本占比：20%（空压机+氢气循环系统）。
• 2025年、2035年市场空间：24亿元、520亿元。

加氢站建设投资测算

• 单座加氢站投资：1500万元。
• 压缩机成本占比：30%，即450万元。
• 2025年、2035年加氢站数量：200座、1500座。
• 对应压缩机市场空间：9.0亿元、67.5亿元。

企业技术与市场优势

• 冰轮环境：2019年设立氢能技术研究院，2021年其喷油螺杆氢气输送压缩机、燃料电池空气压缩机、氢气循环泵、高压加氢压缩机产品通过科技成果鉴定，整体性能达到国际先进水平。
• 订单可期：随着加氢站建设加速，公司加氢压缩机业务订单落地可能性较高。

标的推荐

• 龙头企业推荐：冰轮环境，预计2021-2023年EPS分别为0.46元、0.59元、0.73元，对应PE分别为27倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。
• 建议关注的产业链标的：雪人股份、京城股份、东华能源等。

风险提示

• 氢能源行业发展不达预期；
• 行业竞争加剧可能导致毛利率下降；
• 加氢站建设进度不达预期；
• 公司在手订单执行进度不达预期。

政策与行业动态

• 国家发改委：发布氢能产业发展中长期规划；
• 上海市政府：原则同意氢能产业发展中长期规划；
• 广东省：发布燃料电池汽车示范城市群行动计划；
• 河北省：发布氢能产业发展“十四五”规划；
• 国资委：超三分之一的中央企业布局氢能全产业链。

总结

氢能产业作为未来能源转型的重要方向，其发展受到国家政策的强力支持，市场空间巨大。冰轮环境作为压缩设备龙头，提前布局氢能技术，产品性能达到国际先进水平，有望充分受益于加氢站建设加速带来的市场机遇。建议投资者关注该企业及产业链上下游相关标的，把握行业发展红利。