20220323-大越期货-玉米期货_短期逢低做多_中长期供需平衡_12页_1mb

玉米期货市场分析总结

核心内容概述

本报告对2022年3月玉米期货市场进行了综合分析，涵盖供需格局、行情回顾、基本面变化及操作策略等方面。整体来看，玉米市场短期受多重因素影响呈现震荡走势，中长期则可能趋于平衡。

一、供需格局分析

供应端

• 国内产量：种植面积保持不变，适宜的天气条件有利于玉米生长，预计产量将维持在去年水平。
• 进口情况：2月份进口玉米量为193.05万吨，同比略有减少，但全年进口量预计为2000万吨左右，较去年减少，有助于缓解供应缺口。
• 库存变化：国内玉米库存较充裕，USDA预测期末库存创新高，可能对价格形成压力。
• 天气影响：春季降雨量适宜，有助于玉米生长，但秋粮收购进度偏慢，可能延长市场供应紧张周期。

需求端

• 生猪需求：生猪价格持续下跌，养殖利润由盈转亏，养殖户补栏积极性下降，饲用需求减弱。
• 深加工需求：玉米淀粉行业利润短期转正，企业备货需求高，推动玉米价格上涨；但中长期来看，淀粉需求或随玉米价格回落而减弱。
• 替代品影响：小麦价格涨幅高于玉米，短期内替代作用不明显，但需关注其对玉米需求的潜在影响。

二、市场走势分析

期货走势

• 主力合约2205：月初震荡下行，月末上涨至2856元/吨，主要受生猪市场疲软及南美、美国产量下调预期影响。
• 基差情况：当前现货与期货价差处于较低水平，期价下方有支撑，但难以得到基差层面的提振。

现货走势

• 玉米现货：整体偏强运行，月末因市场对供应的担忧及企业恐慌性备货而出现急涨。
• 玉米淀粉现货：价格呈V字形走势，2月初跌至底部后反弹，3月初报价为3380-3450元/吨，主要受饲料原料涨价及市场情绪推动。

三、关键变量分析

供需缺口

• 中国玉米缺口：2022年度预测缺口为2200万吨，随着进口订单陆续到货，缺口有望被填平。
• 全球玉米缺口：预计为1600万吨，略有扩大，但整体供应仍相对宽松。

供应端变量

• 进口订单到货：前期进口订单陆续到货，缓解国内供应紧张。
• 天气与产量：良好天气助推产量预期，种植面积稳定，产量维持去年水平。
• 秋粮收购进度：收购进度偏慢，延长市场供应紧张周期。

需求端变量

• 生猪价格下跌：生猪市场供大于需，价格持续走低，影响玉米饲用需求。
• 深加工企业利润：短期利润转正，推动玉米价格上涨，但中长期需求可能回落。

四、操作策略建议

• 短期策略：逢高做空，因价格冲顶后或面临回落调整。
• 中长期策略：维持空头思路，因供需趋于平衡，玉米易涨难跌，但需警惕市场波动。

五、总结

综合分析，玉米市场短期受进口订单到货及深加工企业利润支撑而震荡上行，但长期来看，供需趋于平衡，价格或回落并进入震荡状态。生猪市场疲软对饲用需求形成压制，而深加工企业短期支撑力度有限，需关注后续供需变化及政策动向。

附：分析师信息

• 分析师：王明伟
• 研究品种：玉米
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询资格：Z0010442
• 联系方式：TEL: 0575-85225791

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性及完整性，也不保证观点不会变更。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。未经授权，不得用于商业用途或传播。