20180627-川财证券-川财研究每日晨报_规模以上工业企业利润继续回升_17页_1005kb

文档内容总结

核心内容概述

2018年6月，中国宏观经济和多个行业呈现出不同的动态变化。规模以上工业企业利润继续回升，主要得益于PPI价格上升和成本下降因素。央行通过定向降准和降低支小再贷款利率，旨在支持中小企业发展、降低企业杠杆率，并推动“债转股”进程，以促进经济去杠杆。同时，行业层面，多个领域如汽车、房地产、化工、建材、轻工制造、TMT、钢铁、煤炭等均有各自的发展动态与投资机会。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 工业企业利润：2018年1-5月规模以上工业企业利润同比增长16.5%，5月增长21.1%。
• 政策调控：央行于2018年7月5日下调存款准备金率0.5个百分点，同时下调支小再贷款利率0.5个百分点，以支持中小企业和降低企业杠杆。
• 市场利率变化：6月27日，隔夜shibor下行7.30BP至2.45%，银行间质押式回购隔夜利率下行20.67BP至2.34%，七天利率下行51.47BP至4.00%。
• 股市与债市：上证综指下跌1.10%，十年期国债收益率微升0.01BP至3.58%，人民币兑美元中间价下调389BP至6.5569。
• 大宗商品：WTI原油结算价上涨3.60%至70.53美元/桶，显示地缘政治风险依然存在。

行业动态

汽车行业

• 锂电池回收：动力锂电池进入集中退役期，主要通过梯次利用应用于储能市场，消费类电池金属再生效益更高。
• 经济价值：消费类钴酸锂电池（LCO）金属再生净利润为38729元/吨，高于动力电池的LFP和NCM523。
• 相关企业：格林美、厦门钨业、宁德时代、天奇股份。
• 风险提示：回收标准执行力度低于预期，上游原材料价格大幅波动。

房地产行业

• 棚改政策：国开行并未“一刀切”叫停棚改，而是将审批权限上收总行，多数三四线城市项目正常进行。
• 棚改趋势：实物安置逐渐取代货币化安置，对房价的推动作用减弱。
• 地产股估值：当前地产板块估值降至历史低位，配置价值凸显。
• 风险提示：国内经济持续走弱、房贷政策继续收紧。

化工行业

• 利润增长：前5月化学原料和制品制造业利润增长27.7%。
• 油价上涨影响：美国对伊朗实施石油禁令，推动油价上涨，利好石油公司业绩。
• 相关标的：中国石油、中国石化、贝肯能源、中曼石油、中油工程、中海油服、杰瑞股份。
• 煤化工：受益原油价格上涨，新型煤化工产品具备成本优势，可关注煤制乙二醇、煤制烯烃等。

建筑建材

• 水泥行业：受环保限产和雨水天气影响，供应可控，库存上升，后期价格或季节性回落。
• 玻璃行业：供需基本面阶段性改善，市场波动较大，可关注水泥、耐材等业绩支撑板块。
• 废酸液处理：阿拉善拟建2万吨废酸液水泥窑协同处置项目，有助于环保和资源回收。

轻工制造

• 浆价上调：文化纸价格上涨200元/吨，造纸板块小幅反弹。
• 出口影响：部分家居企业依赖出口，受美国加征关税影响，板块震荡风险存在。
• 相关企业：裕同科技。

TMT行业

• OLED材料市场：预计2018年市场规模将突破10亿美元。
• 中美贸易摩擦：短期对半导体出口有负面影响，但国产替代进程加速，利好材料和设备端。
• 相关标的：晶盛机电、上海新阳、江丰电子等。

钢铁行业

• 供需格局：需求端韧性较强，供给端增量有限，钢铁行业供需紧平衡。
• 期货价格：今日钢铁期货价格明显回调，但行业基本面依然乐观。
• 相关标的：华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份。

煤炭行业

• 焦炭供给：环保限产影响减弱，焦炭供给环比增多，需求有望提升。
• 价格趋势：煤炭价格仍有上行空间，焦煤整体弱势。
• 相关标的：中国神华、兖州煤业、山西焦化、陕西黑猫。

休闲服务

• 旅游合作：海南、广西、广东拟共建滨海旅游目的地，推动区域旅游合作。
• 相关标的：宋城演艺、中国国旅、锦江股份。

风险提示

• 宏观经济风险：经济复苏不及预期，政策变动超预期，外部黑天鹅事件。
• 政策执行风险：环保政策、房地产政策、基建政策执行力度不足；OPEC限产协议执行率过低，美国页岩油气增产，国际成品油需求下滑。
• 行业需求风险：下游需求持续低迷，对行业造成显著影响。

投资建议

• 锂电池回收行业：首次覆盖并长期看好，相关企业包括格林美、厦门钨业、宁德时代、天奇股份。
• 地产股：估值处于历史低位，配置价值凸显，建议关注主流地产股如万科、保利。
• 石油与煤炭：油价维持高位，利好石油公司；煤炭消费旺季来临，关注行业龙头。
• TMT行业：OLED材料市场增长可期，关注材料和设备端企业。
• 建材与化工：关注水泥、玻璃、煤化工等业绩支撑板块。

其他信息

• 报告来源：川财证券研究所，涵盖宏观策略、行业动态、公司研究及热点新闻。
• 报告时间：2018年6月26日至27日。
• 分析师：杨欧雯，证书编号：S1100517070002。
• 联系方式：010-66495688，yangouwen@cczq.com。

总结

文档全面覆盖了2018年6月中国宏观经济及多个行业的发展动态与投资分析，强调了政策调控对市场的影响，尤其是定向降准、棚改政策调整、油价上涨等关键事件。各行业分析表明，部分行业如锂电池回收、地产、石油、煤炭、OLED材料等存在增长潜力，同时需关注潜在风险，如政策执行力度、经济复苏情况、地缘政治风险等。整体来看，市场在政策与行业基本面支撑下仍有投资机会，但需谨慎应对不确定性因素。