2018-煤炭开采行业深度研究_美国煤炭消费量什么时候开始见顶__15页

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了美国煤炭消费量见顶的原因，并将其与中国的煤炭消费情况进行对比，探讨中国煤炭消费是否也会出现见顶回落。同时，文章指出即使在中性假设下，中国煤炭消费仍可能小幅增长，但需关注政策、经济和技术等风险因素。

主要观点

1. 美国煤炭消费见顶的主要原因

• 能源结构转型：随着“页岩气革命”的推进，天然气价格大幅下降，成为发电领域的重要替代能源。
• 经济放缓：美国GDP增速放缓，导致单位GDP能耗下降，能源消费增速趋缓。
• 技术与政策推动：美国通过政策支持和技术进步，大幅降低了燃气发电成本，提高了其经济性。

2. 从美国煤炭消费峰值看中国

• 增速放缓是大势所趋：中国经济增速换挡，从高速增长进入中速或中高速阶段，煤炭消费增长速度将下降。
• 见顶回落言之尚早：中国仍处于高成长性阶段，城镇化和工业升级仍有较大空间，煤炭消费在可预见的未来仍将是主要能源之一。
• 资源与技术限制：中国页岩气储量虽大，但赋存条件差、开采成本高、水资源短缺等因素限制了其大规模开发，煤炭作为主要能源的地位难以撼动。

3. 中国煤炭消费未来趋势

• 中性假设下小幅增长：预计2017年至2027年间，中国煤炭消费量将保持小幅增长，即便在最悲观情景下，年均降幅也仅为-1.71%。
• 单位GDP能耗下降空间有限：尽管能源效率在提升，但中国工业仍为能源消费主力，单位GDP能耗下降幅度不会太大。
• 能源消费结构优化：随着经济结构转型，第二产业占比下降，工业与交通运输业能源消费占比减少，整体能源效率有望进一步提升。

关键信息

美国煤炭消费情况

• 能源消费峰值：2007年达到2372百万吨油当量，之后持续下降。
• 煤炭消费下降：2007年至2017年，煤炭消费量下降42%，而一次能源消费量仅下降6%。
• 页岩气革命影响：天然气替代煤炭成为主要发电原料，推动煤炭消费持续下滑。

中国煤炭消费情况

• 能源消费仍在增长：2017年能源消费总量达3132.2百万吨油当量，占全球总量的23.2%。
• 煤炭消费占比高：2017年煤炭消费占一次能源总消费的60.42%。
• 未来预测：预计到2027年，煤炭消费占比将降至55%~46%，但总体仍呈增长趋势。

页岩气开发对比

• 美国页岩气优势：赋存条件优越、技术成熟、开采成本低。
• 中国页岩气劣势：赋存条件较差、技术落后、开采成本高、水资源短缺。
• 开采成本差异：中国页岩气开采成本高于美国，且远高于国内常规天然气。

风险提示

• 政策调整风险：环保政策和能源结构调整可能影响煤炭消费。
• 宏观经济超预期下滑风险：若经济增速进一步放缓，煤炭消费可能受冲击。
• 技术发展超预期风险：若技术突破显著，可能改变煤炭的经济性地位。

未来展望

• 煤炭消费仍将主导：在可预见的未来，煤炭仍将是工业和电力领域的主要能源。
• 能源结构逐步优化：随着经济结构转型和能源效率提升，煤炭消费增速将逐渐放缓，但不会出现大幅回落。
• 行业投资评级：行业评级为“强于大市”，投资建议需结合政策、经济和技术等多方面因素综合判断。

图表与数据

• 图1：美国一次能源消费量增速放缓，2007年后见顶回落。
• 图2：美国一次能源消费和煤炭消费趋势。
• 图3：天然气逐步取代煤炭成为主要发电原料。
• 图4：页岩气革命后美国天然气价格显著下降。
• 图5：天然气单位热值成本仍高于煤炭。
• 图6：2007年燃气发电成本仍高于燃煤。
• 图7：2017年燃气发电成本低于燃煤。
• 图8：美国GDP增速与能源消费增速相关性高。
• 图9：美国单位GDP能耗逐年降低。
• 图10：工业和交通运输业是美国能源消费的主要领域。
• 图11：高能耗工业部门能源消耗占比下降。
• 图12：美国能源结构中天然气占比提升，煤炭下降。
• 图13：中国能源消耗量持续增长。
• 图14：中国GDP同比增长率。
• 图15：中国GDP增速与能源消费增速相关性高。
• 图16：中国单位GDP能耗逐年降低。
• 图17：工业是能源消费的主力。
• 图18：中国能源终端消费格局稳定。
• 图19：第二产业仍是GDP增长的主要驱动力。
• 图20：预计中国单位GDP能耗将继续下降。
• 图21：中国页岩气资源多分布在干旱缺水地区。
• 图22：美国燃煤机组固定资产投资高于燃气机组。
• 图23：中国燃煤机组固定资产投资略高于燃气机组。
• 图24：中国管道天然气价格高于动力煤和美国天然气价格。

结论

美国煤炭消费量的见顶是能源结构转型和经济增长放缓共同作用的结果，而中国目前仍处于能源消费增长阶段，煤炭消费占比虽有下降趋势，但大幅回落尚不现实。中性假设下，中国煤炭消费将保持小幅增长，未来需关注政策、经济和技术等多方面的变化对煤炭行业的影响。